第八講：2003年的金融大醜聞
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支付所得稅的現金”一欄往往更為準确、更為忠實地反映了該企業的真實盈利。
最後，寬特科技在2002年的年報中披露，該公司的利潤為160億美元，收入為470億美元，包括大量由現金等價物産生的利息收入，而這些現金有相當一部分來源于這些年淨增加的股份。
現在寬特科技持有的現金等價物達到了驚人的850億美元，大多數投資者認為一家擁有如此之多現金的企業每年能夠賺到其年報披露的億美元的利潤也不是不可能的。
在2003年，寬特科技的市值高達1400億美元，是其2002年披露利潤的90倍。
如果讓人選擇增長速度的話，所有人會選幾何級數，可惜地球上的資源是有限的。
但是，所有人類對幾何級數增長的過度追求，在一個有限的地球上，最終都以慘痛收場。
2003年，寬特科技在這兩個方面都失敗了。
到2003年，寬特科技的真實盈利能力隻以每年的速度增長，因為公司的銷售收入增長速度已經下降到4%。
這時寬特科技沒有辦法避免讓其股東——主要是機構投資者——大失所望。
股東的失望使寬特科技的股票價格直線下跌，一下子跌去了50%。
股票價格的暴跌反過來又促使人們重新審視寬特科技的财務報告。
最後，終于人人都看清楚了，原來該公司絕大部分的利潤都是僞造的，而且這種大規模的故意篡改已經持續了很多年。
這導緻寬特科技的股票繼續狂跌，等到年年中，寬特科技的市值隻剩下1400億美元，和六個月前的高峰期相比，90%的市值蒸發了。
幾何級數增長：與直覺背道而馳 為了讓年輕的學生領略複利的魔力，有位教師提出了一個有趣的方案： “我打算給你兩個選擇，但選中之後不能改變主意，所以選之前仔細考慮。
第一個選擇是，我每天給你1000美元，連給天，你拿到錢之後随時可以花。
第二個選擇是，我第一天給你一美分，第二天給你兩美分，第三天給你四美分，每天給你的錢是前一天的兩倍，這樣持續30天，但你必須等到30天結束之後才能用這筆錢。
” 年輕人想到連續一個月每天有1000美元可以花就很心動，他可不想一個月後口袋裡隻有一堆分币可以用，所以他選擇了第一個。
他的選擇明智嗎？ 按照第一個選擇，年輕人總共可以得到3萬美元。
按照第二個選擇，複利的魔力将會使總數達到5368709.12美元。
這是一家非常重要的公司，從前它廣受推崇，很多人都買了它的股票，所以它的股票價格暴跌了，總共有13000億美元的市值消失了，這給人們帶來了巨大的痛苦。
寬特科技的醜聞敗露之後，公衆和政界自然把滿腔怒火都發向了寬特科技，盡管這個國家最好的發電廠依然是由該公司那些值得尊敬的工程師設計的。
怒火并沒有隻燒到寬特科技就熄滅。
它很快蔓延到其他公司，其中有些公司明顯也犯了跟寬特科技相同的錯誤，隻是嚴重程度有所不同。
公衆和政界的怒火就像引發它的行為那樣，很快就變得不可收拾。
這次金融醜聞不僅令投資者血本無歸，而且還引發了嚴重的經濟衰退，就像20世紀年代日本經濟在企業界長年累月做假賬之後陷入蕭條那樣。
這次大醜聞之後，公衆對各種專業人士非常反感。
當然，遭到最多譴責的是會計專業人士。
制定會計師準則的機構的縮寫是“F.A.S.B”（，金融會計标準委員會），現在每個人都說這四個字母代表“”（金融會計還做假）。
經濟學教授也遭到非議，人們責怪他們未能敲響警鐘，沒有提醒公衆注意廣泛的做假賬行為将會給宏觀經濟帶來的糟糕後果。
傳統經濟學家是如此令人大失所望，乃至哈佛的約翰·肯尼思·加爾布雷斯獲得了諾貝爾經濟學獎。
畢竟他曾經預言大規模的、尚未敗露的公司舞弊行為将會對經濟産生極大的刺激效應。
人們發現2003年之前的情況跟加爾布雷斯的預測差不多，而且随後那些年裡，那種情況果然導緻經濟陷入了大衰退。
下面是着名經濟學家約翰·肯尼思·加爾布雷斯的名言集錦： “我們都認為悲觀是智力超群的标志。
” “美當然沒有絕對的标準。
所以追求美才會如此有趣。
” “如果你什麼都不想做，那麼你就去開會吧。
” “經濟預測的惟一功能是讓占星學變得令人尊敬。
” “現代的保守主義者從事的是道德哲學中最古老的活動，也就是說，他們要為自私尋找一個超級漂亮的道德借口。
” “許多美國人死于食物過多，而非死于食物太少。
” “當面臨要麼改變想法、要麼證明無需這麼做的選擇時，絕大多數人都會忙于尋找證據。
” “那些走運的人總是說他們過得幸福是因為他們的道德很高尚。
” “難道你不明白嗎，‘讓一家企業停泊在廢話當中，和讓它駛入麻煩的思維之海比起來，是一種好得太多、太多的做法。
’” “有權勢的人總是甯願拿全副身家去冒險，也不肯舍棄一點利益。
” “在任何大型組織裡面，和多數人一起錯比一個人對安全得多。
” 由于美國國會和證券交易委員會（SEC）的許多成員都是律師，而這些律師參與起草的财務披露法規現在都被視為是漏洞百出，所以每個星期都有關于“律師”的新笑話。
其中有一個是這樣的：“肉販說：‘律師的聲譽最近下跌了好多啊
最後，寬特科技在2002年的年報中披露，該公司的利潤為160億美元，收入為470億美元，包括大量由現金等價物産生的利息收入，而這些現金有相當一部分來源于這些年淨增加的股份。
現在寬特科技持有的現金等價物達到了驚人的850億美元，大多數投資者認為一家擁有如此之多現金的企業每年能夠賺到其年報披露的億美元的利潤也不是不可能的。
在2003年，寬特科技的市值高達1400億美元，是其2002年披露利潤的90倍。
如果讓人選擇增長速度的話，所有人會選幾何級數，可惜地球上的資源是有限的。
但是，所有人類對幾何級數增長的過度追求，在一個有限的地球上，最終都以慘痛收場。
2003年，寬特科技在這兩個方面都失敗了。
到2003年，寬特科技的真實盈利能力隻以每年的速度增長，因為公司的銷售收入增長速度已經下降到4%。
這時寬特科技沒有辦法避免讓其股東——主要是機構投資者——大失所望。
股東的失望使寬特科技的股票價格直線下跌，一下子跌去了50%。
股票價格的暴跌反過來又促使人們重新審視寬特科技的财務報告。
最後，終于人人都看清楚了，原來該公司絕大部分的利潤都是僞造的，而且這種大規模的故意篡改已經持續了很多年。
這導緻寬特科技的股票繼續狂跌，等到年年中，寬特科技的市值隻剩下1400億美元，和六個月前的高峰期相比，90%的市值蒸發了。
幾何級數增長：與直覺背道而馳 為了讓年輕的學生領略複利的魔力，有位教師提出了一個有趣的方案： “我打算給你兩個選擇，但選中之後不能改變主意，所以選之前仔細考慮。
第一個選擇是，我每天給你1000美元，連給天，你拿到錢之後随時可以花。
第二個選擇是，我第一天給你一美分，第二天給你兩美分，第三天給你四美分，每天給你的錢是前一天的兩倍，這樣持續30天，但你必須等到30天結束之後才能用這筆錢。
” 年輕人想到連續一個月每天有1000美元可以花就很心動，他可不想一個月後口袋裡隻有一堆分币可以用，所以他選擇了第一個。
他的選擇明智嗎？ 按照第一個選擇，年輕人總共可以得到3萬美元。
按照第二個選擇，複利的魔力将會使總數達到5368709.12美元。
這是一家非常重要的公司，從前它廣受推崇，很多人都買了它的股票，所以它的股票價格暴跌了，總共有13000億美元的市值消失了，這給人們帶來了巨大的痛苦。
寬特科技的醜聞敗露之後，公衆和政界自然把滿腔怒火都發向了寬特科技，盡管這個國家最好的發電廠依然是由該公司那些值得尊敬的工程師設計的。
怒火并沒有隻燒到寬特科技就熄滅。
它很快蔓延到其他公司，其中有些公司明顯也犯了跟寬特科技相同的錯誤，隻是嚴重程度有所不同。
公衆和政界的怒火就像引發它的行為那樣，很快就變得不可收拾。
這次金融醜聞不僅令投資者血本無歸，而且還引發了嚴重的經濟衰退，就像20世紀年代日本經濟在企業界長年累月做假賬之後陷入蕭條那樣。
這次大醜聞之後，公衆對各種專業人士非常反感。
當然，遭到最多譴責的是會計專業人士。
制定會計師準則的機構的縮寫是“F.A.S.B”（，金融會計标準委員會），現在每個人都說這四個字母代表“”（金融會計還做假）。
經濟學教授也遭到非議，人們責怪他們未能敲響警鐘，沒有提醒公衆注意廣泛的做假賬行為将會給宏觀經濟帶來的糟糕後果。
傳統經濟學家是如此令人大失所望，乃至哈佛的約翰·肯尼思·加爾布雷斯獲得了諾貝爾經濟學獎。
畢竟他曾經預言大規模的、尚未敗露的公司舞弊行為将會對經濟産生極大的刺激效應。
人們發現2003年之前的情況跟加爾布雷斯的預測差不多，而且随後那些年裡，那種情況果然導緻經濟陷入了大衰退。
下面是着名經濟學家約翰·肯尼思·加爾布雷斯的名言集錦： “我們都認為悲觀是智力超群的标志。
” “美當然沒有絕對的标準。
所以追求美才會如此有趣。
” “如果你什麼都不想做，那麼你就去開會吧。
” “經濟預測的惟一功能是讓占星學變得令人尊敬。
” “現代的保守主義者從事的是道德哲學中最古老的活動，也就是說，他們要為自私尋找一個超級漂亮的道德借口。
” “許多美國人死于食物過多，而非死于食物太少。
” “當面臨要麼改變想法、要麼證明無需這麼做的選擇時，絕大多數人都會忙于尋找證據。
” “那些走運的人總是說他們過得幸福是因為他們的道德很高尚。
” “難道你不明白嗎，‘讓一家企業停泊在廢話當中，和讓它駛入麻煩的思維之海比起來，是一種好得太多、太多的做法。
’” “有權勢的人總是甯願拿全副身家去冒險，也不肯舍棄一點利益。
” “在任何大型組織裡面，和多數人一起錯比一個人對安全得多。
” 由于美國國會和證券交易委員會（SEC）的許多成員都是律師，而這些律師參與起草的财務披露法規現在都被視為是漏洞百出，所以每個星期都有關于“律師”的新笑話。
其中有一個是這樣的：“肉販說：‘律師的聲譽最近下跌了好多啊
