第六講：一流慈善基金的投資實踐
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利益。
實際上，在許多國家，股東權益并沒有得到很好的保護，有許多東西比股東權益更重要。
我想許多投資機構低估了這個因素的重要性，也許是因為人們很難用現代的金融工具來對它進行定量分析。
但有些因素并不會因為“專家”無法很好地理解而失去它們的重要性。
總的來說，相對于對國外的企業進行直接投資，我傾向于伯克希爾通過投資類似可口可樂和吉列那樣的公司參與全球經濟。
最後，我将會給出一個具有争議的預測和一個具有争議的看法。
這個具有争議性的預測是，如果你們更多地采用伯克希爾-哈撒韋的投資方法，從長遠來看，你們不太可能會後悔，即使你們不會有沃倫-巴菲特免費為你們工作。
伯克希爾倒有可能會後悔，因為它将會面臨許多聰明的投資競争對手。
但伯克希爾不會真的因為你們變聰明之後能夠與我們一較短長而後悔。
我們不吝于和别人分享我們對現實的總體看法，因為我們隻想要我們能夠獲取的成功。
現在越來越多的基金采用這些高成本的複雜投資方法，我的具有争議性的看法實際上是另一個反對現狀的理由。
即使我的懷疑是錯誤的，這些方法真的能夠取得很好的收益，如此的賺錢活動也很有可能會産生嚴重的反社會效應。
情況必定如此，因為這種活動将會加劇現在出現的一種有害的趨勢，美國越來越多的有道德感的青年才俊醉心于收益豐厚的資産管理及其随之而來的現代摩擦，而對那些能夠給别人帶來更多價值的工作則不屑于顧。
資産管理人員并沒有樹立起良好的榜樣。
從前的查理-芒格為這些年輕人提供了一種可怕的職業榜樣，因為與他從資本主義得到的好處相比，他對文明作出的回報還不夠多。
我并不推薦使用這些方法，而是建議基金采用一種更有成效的辦法，就是對少數幾家廣受贊譽而且名副其實的國内公司進行長期的集中投資。
為什麼不模仿本傑明-富蘭克林呢？畢竟，本老在為公衆服務方面效率非常高。
他也是一個非常優秀的投資者。
我認為他的模式比伯尼-康非德的模式更好。
你們應該選哪個是顯而易見的。
重讀第六講 自從我在1988年發表這次演講以來，時間過去了很久，又有很多事情發生了。
現在是2006年，我所批評過的投資行為更為加劇了。
特别值得一得的是，股票市場投資者的摩擦成本增加了很多，進入投資界的青年才俊也越來越多，可惜他們扮演的角色跟賽馬情報員在馬會上起到的作用差不多。
實際上，我最近聽沃倫說，如果目前的投資風氣蔓延到馬會，大多數賭徒将會花高價聘請私人情報員，試圖以此來改善他們的收益。
然而，就在那些熱愛摩擦成本的人繼續為他們熱愛的東西花更多錢的同時，越來越多的人在投資股票時采用了成本幾乎可以忽略不計的指數投資法。
這個規避成本、追蹤指數的群體增長的速度雖然不夠快，不足以抑-制總摩擦成本的增長，但越來越多的持股方式正在慢慢轉向消極的、指數化的模式。
實際上，在許多國家，股東權益并沒有得到很好的保護，有許多東西比股東權益更重要。
我想許多投資機構低估了這個因素的重要性，也許是因為人們很難用現代的金融工具來對它進行定量分析。
但有些因素并不會因為“專家”無法很好地理解而失去它們的重要性。
總的來說，相對于對國外的企業進行直接投資，我傾向于伯克希爾通過投資類似可口可樂和吉列那樣的公司參與全球經濟。
最後，我将會給出一個具有争議的預測和一個具有争議的看法。
這個具有争議性的預測是，如果你們更多地采用伯克希爾-哈撒韋的投資方法，從長遠來看，你們不太可能會後悔，即使你們不會有沃倫-巴菲特免費為你們工作。
伯克希爾倒有可能會後悔，因為它将會面臨許多聰明的投資競争對手。
但伯克希爾不會真的因為你們變聰明之後能夠與我們一較短長而後悔。
我們不吝于和别人分享我們對現實的總體看法，因為我們隻想要我們能夠獲取的成功。
現在越來越多的基金采用這些高成本的複雜投資方法，我的具有争議性的看法實際上是另一個反對現狀的理由。
即使我的懷疑是錯誤的，這些方法真的能夠取得很好的收益，如此的賺錢活動也很有可能會産生嚴重的反社會效應。
情況必定如此，因為這種活動将會加劇現在出現的一種有害的趨勢，美國越來越多的有道德感的青年才俊醉心于收益豐厚的資産管理及其随之而來的現代摩擦，而對那些能夠給别人帶來更多價值的工作則不屑于顧。
資産管理人員并沒有樹立起良好的榜樣。
從前的查理-芒格為這些年輕人提供了一種可怕的職業榜樣，因為與他從資本主義得到的好處相比，他對文明作出的回報還不夠多。
我并不推薦使用這些方法，而是建議基金采用一種更有成效的辦法，就是對少數幾家廣受贊譽而且名副其實的國内公司進行長期的集中投資。
為什麼不模仿本傑明-富蘭克林呢？畢竟，本老在為公衆服務方面效率非常高。
他也是一個非常優秀的投資者。
我認為他的模式比伯尼-康非德的模式更好。
你們應該選哪個是顯而易見的。
重讀第六講 自從我在1988年發表這次演講以來，時間過去了很久，又有很多事情發生了。
現在是2006年，我所批評過的投資行為更為加劇了。
特别值得一得的是，股票市場投資者的摩擦成本增加了很多，進入投資界的青年才俊也越來越多，可惜他們扮演的角色跟賽馬情報員在馬會上起到的作用差不多。
實際上，我最近聽沃倫說，如果目前的投資風氣蔓延到馬會，大多數賭徒将會花高價聘請私人情報員，試圖以此來改善他們的收益。
然而，就在那些熱愛摩擦成本的人繼續為他們熱愛的東西花更多錢的同時，越來越多的人在投資股票時采用了成本幾乎可以忽略不計的指數投資法。
這個規避成本、追蹤指數的群體增長的速度雖然不夠快，不足以抑-制總摩擦成本的增長，但越來越多的持股方式正在慢慢轉向消極的、指數化的模式。
