第二十八章 食利者和資金供給
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必要的。
）注215 靈活性偏好和資金供給 食利者情願借錢給企業家的心理也必須不減低。
我們知道，未來利率的變化無常使得人們想要以一種靈活的形式持有财富。
注216總的說來，食利者對靈活性的偏好大概不及企業家。
一個企業家在他持有未投資的資金（折舊基金和公積金）時，一般地預期在不久的将來就要動用，用于補充資本、支付股利或者實行新的投資計劃，将來需要動用時本金的完整無恙比在這期間要取得的利息更為重要。
另一方面，許多食利者希望永遠不需要動用他們的資本，他們主要關心的是它所産生的收入。
他們對于保障的缺乏非常敏感（擔心别人拖欠），需要很高的收益來引誘他們持有不大靠得住的借款人的債券，可是他們對于靈活性的缺乏卻不那麼敏感（擔心由于利率普遍上漲而損失資本價值）。
注217然而，他們對靈活性的确仍有偏好，喜歡以銀行存款的形式持有一部分财富。
因此，食利者财富的每一點增加（由于節約）産生較小的對債券的需求的增加：為了保持債券的收益不變，銀行必須讓銀行存款總額跟着财富總額而增加。
他們這樣做，給食利者提供他們所需要的具有靈活性的債務投資，并且把食利者儲蓄和食利者貸出的差額借給企業家（直接地或者通過買進二手債券）。
如果銀行不能這樣做，債券利率就會有上漲的長期傾向，使得企業家新借款的代價較大，因而阻礙積累。
食利者在任何一個時候是否願意持有證券，在很大程度上取決于輿論的狀态。
在這方面金融系統的措施容易不利于穩定，因為正是使企業家對未來利潤懷疑的那些原因，使食利者懷疑債務投資的價值，所以正是在需要盡可能促進投資、取得穩定的時候，利率會上漲而借錢變得更加困難，正是在投資最不需要刺激的時候借錢最容易。
物價和資金供給 食利者收入的存在，大大地提高一般物價水平變動的重要性。
付給食利者的錢和過去的利潤有關，所以在以貨币計算的利潤上漲的任何時期内，食利者在現時利潤中分得的份額是非常低的，在利潤下降時則相反。
貨币工資和物價方面普遍的比例的上漲或下降，使得以實物計算的總利潤不改變，可是降低或提高食利者的份額（除了由于财産清單上虛構的利益或損失而有利潤的分配過多或過少）。
注218我們已經看到，就消費來說，這可能意味着工資的增長會減少就業，工資的降低會增加就業。
可是現在我們必須考慮它通過對資金供給的影響而産生的對就業的影響。
工資和物價日益上漲的時期是純利潤高的時期，既然（在工資上漲以後）純利潤增長的比例超過工資增長的比例，即超過了資本财貨的成本增長的比例；資金因此比較容易取得&mdash&mdash一項特定的以實物計算的總投資，需要從外面新借入的數目較小。
在日益降低的物價下，情況相反。
那麼，似乎是（在競争的條件下，當物價跟着成本降低時）貨币工資的降低，從企業家作為一個整體來說，是不相宜的，因為它增加他們必須付給食利者的那筆錢的實際價值。
這是在資本主義經營方式下産生的最古怪的矛盾現象之一。
在階級利益的對立中，被作為積極企業家的資本家在相當範圍内是和工人站在一邊的，其對立面是被看作為消極的财富所有人的資本家。
這種現象會削弱甚至完全改變日益降低的貨币工資刺激投資的傾向，因而進一步妨礙剩餘勞動自己使自己就業的那種機械作用。
另一方面，當銀行實行任何一種能自動調整的政策（在這種政策下，人們對實際流通的貨币的需求減少就會使利率下降）時，貨币工資的減少可能會使資金比較容易取得。
最後，預期物價會不斷下降，使固定利息的債券對食利者有吸引力（恰恰同股票和不動産相反），同時使企業家比較喜歡銀行的短期借款，結果對債券的需求提高了（相對于債券的供給量而言），債券的利率傾向于比預期物價上漲時高。
注219 降低利率在促進投資方面有一些影響（雖然影響大概很微弱）注220，同樣，貨币工資的降低對投資有一些有利的影響，可以抵消食利者對企業家的債權的實際價值的增長以及物價下降的使人灰心的前景等不利的影響。
這些現象都與工資日益降低的過程有關；如果工資在一種水平上已經維持了相當時期，不管按任何一種絕對标準來說是高還是低，債務的價值已經調整得适合于資本的價值，工資和物價的絕對水平除了影響表示價值的名義（英鎊的數目）以外，沒有什麼其他的影響。
）注215 靈活性偏好和資金供給 食利者情願借錢給企業家的心理也必須不減低。
我們知道，未來利率的變化無常使得人們想要以一種靈活的形式持有财富。
注216總的說來，食利者對靈活性的偏好大概不及企業家。
一個企業家在他持有未投資的資金（折舊基金和公積金）時，一般地預期在不久的将來就要動用，用于補充資本、支付股利或者實行新的投資計劃，将來需要動用時本金的完整無恙比在這期間要取得的利息更為重要。
另一方面，許多食利者希望永遠不需要動用他們的資本，他們主要關心的是它所産生的收入。
他們對于保障的缺乏非常敏感（擔心别人拖欠），需要很高的收益來引誘他們持有不大靠得住的借款人的債券，可是他們對于靈活性的缺乏卻不那麼敏感（擔心由于利率普遍上漲而損失資本價值）。
注217然而，他們對靈活性的确仍有偏好，喜歡以銀行存款的形式持有一部分财富。
因此，食利者财富的每一點增加（由于節約）産生較小的對債券的需求的增加：為了保持債券的收益不變，銀行必須讓銀行存款總額跟着财富總額而增加。
他們這樣做，給食利者提供他們所需要的具有靈活性的債務投資，并且把食利者儲蓄和食利者貸出的差額借給企業家（直接地或者通過買進二手債券）。
如果銀行不能這樣做，債券利率就會有上漲的長期傾向，使得企業家新借款的代價較大，因而阻礙積累。
食利者在任何一個時候是否願意持有證券，在很大程度上取決于輿論的狀态。
在這方面金融系統的措施容易不利于穩定，因為正是使企業家對未來利潤懷疑的那些原因，使食利者懷疑債務投資的價值，所以正是在需要盡可能促進投資、取得穩定的時候，利率會上漲而借錢變得更加困難，正是在投資最不需要刺激的時候借錢最容易。
物價和資金供給 食利者收入的存在，大大地提高一般物價水平變動的重要性。
付給食利者的錢和過去的利潤有關，所以在以貨币計算的利潤上漲的任何時期内，食利者在現時利潤中分得的份額是非常低的，在利潤下降時則相反。
貨币工資和物價方面普遍的比例的上漲或下降，使得以實物計算的總利潤不改變，可是降低或提高食利者的份額（除了由于财産清單上虛構的利益或損失而有利潤的分配過多或過少）。
注218我們已經看到，就消費來說，這可能意味着工資的增長會減少就業，工資的降低會增加就業。
可是現在我們必須考慮它通過對資金供給的影響而産生的對就業的影響。
工資和物價日益上漲的時期是純利潤高的時期，既然（在工資上漲以後）純利潤增長的比例超過工資增長的比例，即超過了資本财貨的成本增長的比例；資金因此比較容易取得&mdash&mdash一項特定的以實物計算的總投資，需要從外面新借入的數目較小。
在日益降低的物價下，情況相反。
那麼，似乎是（在競争的條件下，當物價跟着成本降低時）貨币工資的降低，從企業家作為一個整體來說，是不相宜的，因為它增加他們必須付給食利者的那筆錢的實際價值。
這是在資本主義經營方式下産生的最古怪的矛盾現象之一。
在階級利益的對立中，被作為積極企業家的資本家在相當範圍内是和工人站在一邊的，其對立面是被看作為消極的财富所有人的資本家。
這種現象會削弱甚至完全改變日益降低的貨币工資刺激投資的傾向，因而進一步妨礙剩餘勞動自己使自己就業的那種機械作用。
另一方面，當銀行實行任何一種能自動調整的政策（在這種政策下，人們對實際流通的貨币的需求減少就會使利率下降）時，貨币工資的減少可能會使資金比較容易取得。
最後，預期物價會不斷下降，使固定利息的債券對食利者有吸引力（恰恰同股票和不動産相反），同時使企業家比較喜歡銀行的短期借款，結果對債券的需求提高了（相對于債券的供給量而言），債券的利率傾向于比預期物價上漲時高。
注219 降低利率在促進投資方面有一些影響（雖然影響大概很微弱）注220，同樣，貨币工資的降低對投資有一些有利的影響，可以抵消食利者對企業家的債權的實際價值的增長以及物價下降的使人灰心的前景等不利的影響。
這些現象都與工資日益降低的過程有關；如果工資在一種水平上已經維持了相當時期，不管按任何一種絕對标準來說是高還是低，債務的價值已經調整得适合于資本的價值，工資和物價的絕對水平除了影響表示價值的名義（英鎊的數目）以外，沒有什麼其他的影響。