第二章 資本主義經濟危機
關燈
小
中
大
一、資本主義周期。
這個周期的階段。
二、英國的資本主義周期。
十九世紀第二個二十五年中的危機。
英國工業在後十年的動蕩。
工業蕭條時期取代尖銳危機。
三、危機理論。
收成的波動和危機。
傑文斯、拉弗勒、朱格拉爾、西斯蒙第和洛貝爾圖斯的理論。
四、資本主義周期和危機周期性的解釋。
普遍生産過剩是怎樣從局部生産過剩中産生。
資本主義經濟的哪些特征必然導緻危機。
生鐵價格波動的周期性。
為什麼擴大固定資本要有推動力。
資本的積累和消費的周期性。
資本主義周期的内幕。
為什麼英國不再發生以前類型的危機。
五、1907年的美國危機。
危機理論和市場理論的相互關系。
一、資本主義周期 資本主義發展的一個神秘莫測而又令人驚奇的特點，是它所固有的周期性。
資本主義生産不是直線增長，而是波浪式增長的，而且是一浪接一浪，連綿不斷地一起一伏，不像社會現象，而像生物現象以至像無機現象那樣準确地周而複始。
曾經有人作過嘗試，想把這個周期性與天文現象的周期性聯系起來（傑文斯的危機理論）。
雖說這些嘗試沒有成功，但證明資本主義周期的特殊規律的時候，嘗試的可能性還是很明顯的。
英國的資本主義發展反映出來了資本主義周期以最鮮明的形式。
從十九世紀二十年代開始一直到現代，英國每隔十年經曆一次工業的高漲期和衰退階段。
這些工業高漲期和衰退期準确地相互交替，就形成了所謂的資本主義周期。
資本主義周期有規律地發生幾個經常互相替代的階段。
工業高漲階段的特點是：普遍擴張經濟活動，擴大生産，開辦新的資本主義企業，商品增多，商業投機活躍，在信用和貨币流通領域發生一系列有規律的變化。
在信用方面，信貸業務擴大，&mdash&mdash銀行大量地把其所存的資本借貸給自己的雇主，因此，銀行現金減少，由于現金減少，貼現率提高了。
工業高漲的一個最明顯的征兆就是商品價格上漲。
一般價格水平大幅度提高，表明了社會需求大大增加。
商品價格上漲增長了企業主的利潤，這是對擴大生産和投機熱潮的一個直接刺激。
同時，在貨币流通方面也出現了有規律的變化。
在一片工業熱潮的國家中硬通貨源源流向國外，期票行情變得越來越不利。
這硬币的外流則從銀行的錢櫃中反映出來，銀行驚恐不安地意識到自己手中的黃金儲備在減少。
當銀行庫存現金一方面由于借貸業務的擴大，另一方面由于黃金外流而急劇減少的時候，當貼現率大大高于平時水平的時候，信用就極度緊張，&mdash&mdash緊接着會出現信用突然崩潰、破産、恐慌和危機。
交易所危機往往發生在工業危機之前。
在交易所發生普遍恐慌以前還出現了長期的交易所證券行情下跌。
交易所行情的下跌代替了以前的上漲。
但是，交易所危機剛開始的時候一般隻限于交易所内，并不妨礙工業出現高漲。
但是，經過一段時間後，随着交易所倒閉，出現了商品市場的瓦解，從而使全國經濟生活普遍停頓。
這普遍性的危機首先表現在商品價格暴跌和由此而引起工業、貿易和信用企業大批破産。
同時，貼現率卻大幅度上升，表明信用極其緊縮。
每一個企業家為了免遭破産，都力求最大限度地利用自己的信用，&mdash&mdash這時，大家都需要現金，都需要現實資本而不是虛拟資本，因而貼現率達到了最高點。
結果，使全國工商業活動大大縮減。
手工工場和工廠停工，經濟普遍蕭條造成大批失業。
于是發生恐慌，但是在或長或短的時間内，工業仍然處于蕭條狀态。
商品價格仍然低落，生産不能擴大，銀行裡集聚了大量資本而找不到出路，信貸資本供過于求，所以，貼現率隻能維持最低水平。
在貨币流通方面，工業危機和恐慌的來臨反映在貨币停止外流，期票行情好轉，黃金又開始流回國内。
在工業高漲階段是黃金外流、期票行情惡化，而在工業蕭條階段則是黃金回流、期票行情好轉。
可見，資本主義周期包括三個階段：工業高漲、危機和工業蕭條。
但是，危機并不是資本主義周期不可避免的階段，高漲可以在沒有嚴重危機的情況下逐步轉入蕭條。
在這種場合，資本主義周期隻有兩個階段，即工業高漲階段和工業蕭條階段。
二、英國的資本主義周期 如上所述，從十九世紀二十年代開始，英國工業的曆史可以作為資本主義周期的具體例證。
從那時起，英國每隔十年就經曆一次工業危機或工業蕭條。
十九世紀第二個二十五年中英國爆發的一些危機尤為典型，對這些危機的經過應該加以研究。
二十年代初，英國工業進入高漲階段，商品（特别是生鐵）漲價，生産擴大，商品出口增加。
1825年是商品價格上漲得特别高的一年。
但是，哪一個市場的商品價格水平越高，哪一個市場吸收的外國商品就越多。
1825年英國價格水平高，緻使英國進口的外國商品增加，大大超過了英國商品出口量。
由于進口量增加，英國必須支付硬币，因此，從1824年年中開始，黃金就從英國流向國外。
黃金外流一直持續到1825年9月末。
其後黃金雖然完全停止外流，但是也并沒有流回銀行金庫。
相反地，銀行以更快的速度失去自己的黃金。
這是因為同年10月爆發了普遍性的工業危機，緊接着大批銀行和工商業商行紛紛倒閉，恐慌和信用普遍緊縮引起國内對現金的極度需求，于是現金就開始從英格蘭銀行金庫流出，以滿足國内需求。
不過這種情況也使黃金停止流向國外。
國内對黃金需求的增加阻止了黃金輸出，甚至為黃金從國外回流打下了基礎。
危機之後，緊接着就是工商業的長期蕭條。
國内貿易額下降，使國内對現金的需求減少，所以，在恐慌過去之後，貨币又很快流回英格蘭銀行金庫：貨币在國内已經無所作為了。
從1825年年中開始，交易所證券行情和物價下跌，是造成普遍破産和恐慌的直接原因。
這不但使哄擡物價的投機商破産，而且也使許多很體面的信用和工商業機關破了産，它們經受不起行情和物價下跌的打擊。
因此，緊接工業高漲階段而來的是危機階段，而危機階段過後，便是二十年代末期的工業蕭條階段。
二十年代的資本主義周期&mdash&mdash繼高漲階段之後就是蕭條階段，這中間有幾個月的嚴重恐慌和危機。
英國新的工業高漲開始于1831&mdash1834年，緊接着又是物價特别是生鐵價格暴漲，生産發展迅速。
與此同時，黃金也開始外流，其原因也是由于沒有按比例地迅速地增加進口，商品價格一般水平提高，以緻外貿出現逆差造成的。
從1836年起，英國黃金停止外流，但接着就出現了危機、恐慌，于是英格蘭銀行又開始抛出黃金來滿足國内對現金的迫切需要，以便恐慌過後，黃金重新流回銀行。
這次恐慌發生在11月（1825年恐慌發生在10月）。
而造成工商業商行倒閉的直接原因，也像1925年一樣，卻是在恐慌前幾個月業已開始的商品跌價。
至于交易所證券行情下跌開始得還要早些，還在1835年，英國就經曆了證券危機，有價證券行市就崩潰了，這是普遍性工業危機來臨的信号。
三十年代末的特征，也和二十年代末一樣，是工業普遍蕭條。
可是，在三十年代末，英國在貨币流通中出現了與二十年代迥然不同的現象。
1839年英格蘭銀行的黃金猛烈地大量外流，這次外流來勢比1825年和1836年兩次危機前的外流更猛，而且是在與上兩次危機之前幾年完全不同的經濟狀況下發生的，也就是說，在外流之前并沒有發生過生鐵提價和商品出口增加的情況。
1838年，英國工業根本沒有必然導緻危機結局的那種普遍高漲的狀況。
恰恰相反，工業由于上次危機的後果還沒有完全消除，正處于停滞狀态。
因此，銀行的黃金外流比以往任何時候都要猛烈得多。
這次黃金外流，并不是由于資本主義周期有規律的運動而引起來的，它與這個周期無關，完全是出于偶然的原因：1838年和1839年英國農業嚴重歉收，其結果糧食大量進口。
這筆額外進口的貨款必須用硬币支付，緻使英格蘭銀行金庫為之一空。
總之，1839年的黃金外流，與1825年和1836年的不同，完全是在另一種情況下發生的。
因此，在這次外流之後也并沒有出現上兩次外流後出現過的危機和信用緊縮的現象。
1839年沒有出現任何類似工業危機的迹象，隻不過發生了金融危機，而金融危機實際上隻能證明黃金外流是工業危機來臨的征兆，但不是工業危機的原因。
1825年和1836年的危機之後，英格蘭銀行的金庫很快就裝滿了現金；相反地，1839年的金融危機之後，英格蘭銀行庫存的金屬儲備仍有一年多的時間處于危機時的低水平。
這是因為既然1839年沒有發生工業危機，也就談不上工商業活動在工業危機過後不可避免地要急劇縮小，從而使國内對銀行金庫這個預備蓄水池在這些場合積聚起來的硬币的需求減少。
1840年，商業和工業都沒有明顯的縮減，所以，也沒有理由使硬币流回銀行錢櫃。
下一個工業複蘇的浪潮開始于1843&mdash1844年，1847年達到最高峰。
就在這一年突然爆發了周期性的普遍工業危機，而這次危機的爆發與前幾個十年的幾次危機情況不同，1825年和1836年的危機發生在生鐵價格猛漲和無限擴大出口的年份；與此相反，1847年危機爆發前生鐵價格雖連續幾年保持高水平，但一直沒有上漲。
出口也是如此，在發生危機的那一年也沒
這個周期的階段。
二、英國的資本主義周期。
十九世紀第二個二十五年中的危機。
英國工業在後十年的動蕩。
工業蕭條時期取代尖銳危機。
三、危機理論。
收成的波動和危機。
傑文斯、拉弗勒、朱格拉爾、西斯蒙第和洛貝爾圖斯的理論。
四、資本主義周期和危機周期性的解釋。
普遍生産過剩是怎樣從局部生産過剩中産生。
資本主義經濟的哪些特征必然導緻危機。
生鐵價格波動的周期性。
為什麼擴大固定資本要有推動力。
資本的積累和消費的周期性。
資本主義周期的内幕。
為什麼英國不再發生以前類型的危機。
五、1907年的美國危機。
危機理論和市場理論的相互關系。
一、資本主義周期 資本主義發展的一個神秘莫測而又令人驚奇的特點，是它所固有的周期性。
資本主義生産不是直線增長，而是波浪式增長的，而且是一浪接一浪，連綿不斷地一起一伏，不像社會現象，而像生物現象以至像無機現象那樣準确地周而複始。
曾經有人作過嘗試，想把這個周期性與天文現象的周期性聯系起來（傑文斯的危機理論）。
雖說這些嘗試沒有成功，但證明資本主義周期的特殊規律的時候，嘗試的可能性還是很明顯的。
英國的資本主義發展反映出來了資本主義周期以最鮮明的形式。
從十九世紀二十年代開始一直到現代，英國每隔十年經曆一次工業的高漲期和衰退階段。
這些工業高漲期和衰退期準确地相互交替，就形成了所謂的資本主義周期。
資本主義周期有規律地發生幾個經常互相替代的階段。
工業高漲階段的特點是：普遍擴張經濟活動，擴大生産，開辦新的資本主義企業，商品增多，商業投機活躍，在信用和貨币流通領域發生一系列有規律的變化。
在信用方面，信貸業務擴大，&mdash&mdash銀行大量地把其所存的資本借貸給自己的雇主，因此，銀行現金減少，由于現金減少，貼現率提高了。
工業高漲的一個最明顯的征兆就是商品價格上漲。
一般價格水平大幅度提高，表明了社會需求大大增加。
商品價格上漲增長了企業主的利潤，這是對擴大生産和投機熱潮的一個直接刺激。
同時，在貨币流通方面也出現了有規律的變化。
在一片工業熱潮的國家中硬通貨源源流向國外，期票行情變得越來越不利。
這硬币的外流則從銀行的錢櫃中反映出來，銀行驚恐不安地意識到自己手中的黃金儲備在減少。
當銀行庫存現金一方面由于借貸業務的擴大，另一方面由于黃金外流而急劇減少的時候，當貼現率大大高于平時水平的時候，信用就極度緊張，&mdash&mdash緊接着會出現信用突然崩潰、破産、恐慌和危機。
交易所危機往往發生在工業危機之前。
在交易所發生普遍恐慌以前還出現了長期的交易所證券行情下跌。
交易所行情的下跌代替了以前的上漲。
但是，交易所危機剛開始的時候一般隻限于交易所内，并不妨礙工業出現高漲。
但是，經過一段時間後，随着交易所倒閉，出現了商品市場的瓦解，從而使全國經濟生活普遍停頓。
這普遍性的危機首先表現在商品價格暴跌和由此而引起工業、貿易和信用企業大批破産。
同時，貼現率卻大幅度上升，表明信用極其緊縮。
每一個企業家為了免遭破産，都力求最大限度地利用自己的信用，&mdash&mdash這時，大家都需要現金，都需要現實資本而不是虛拟資本，因而貼現率達到了最高點。
結果，使全國工商業活動大大縮減。
手工工場和工廠停工，經濟普遍蕭條造成大批失業。
于是發生恐慌，但是在或長或短的時間内，工業仍然處于蕭條狀态。
商品價格仍然低落，生産不能擴大，銀行裡集聚了大量資本而找不到出路，信貸資本供過于求，所以，貼現率隻能維持最低水平。
在貨币流通方面，工業危機和恐慌的來臨反映在貨币停止外流，期票行情好轉，黃金又開始流回國内。
在工業高漲階段是黃金外流、期票行情惡化，而在工業蕭條階段則是黃金回流、期票行情好轉。
可見，資本主義周期包括三個階段：工業高漲、危機和工業蕭條。
但是，危機并不是資本主義周期不可避免的階段，高漲可以在沒有嚴重危機的情況下逐步轉入蕭條。
在這種場合，資本主義周期隻有兩個階段，即工業高漲階段和工業蕭條階段。
二、英國的資本主義周期 如上所述，從十九世紀二十年代開始，英國工業的曆史可以作為資本主義周期的具體例證。
從那時起，英國每隔十年就經曆一次工業危機或工業蕭條。
十九世紀第二個二十五年中英國爆發的一些危機尤為典型，對這些危機的經過應該加以研究。
二十年代初，英國工業進入高漲階段，商品（特别是生鐵）漲價，生産擴大，商品出口增加。
1825年是商品價格上漲得特别高的一年。
但是，哪一個市場的商品價格水平越高，哪一個市場吸收的外國商品就越多。
1825年英國價格水平高，緻使英國進口的外國商品增加，大大超過了英國商品出口量。
由于進口量增加，英國必須支付硬币，因此，從1824年年中開始，黃金就從英國流向國外。
黃金外流一直持續到1825年9月末。
其後黃金雖然完全停止外流，但是也并沒有流回銀行金庫。
相反地，銀行以更快的速度失去自己的黃金。
這是因為同年10月爆發了普遍性的工業危機，緊接着大批銀行和工商業商行紛紛倒閉，恐慌和信用普遍緊縮引起國内對現金的極度需求，于是現金就開始從英格蘭銀行金庫流出，以滿足國内需求。
不過這種情況也使黃金停止流向國外。
國内對黃金需求的增加阻止了黃金輸出，甚至為黃金從國外回流打下了基礎。
危機之後，緊接着就是工商業的長期蕭條。
國内貿易額下降，使國内對現金的需求減少，所以，在恐慌過去之後，貨币又很快流回英格蘭銀行金庫：貨币在國内已經無所作為了。
從1825年年中開始，交易所證券行情和物價下跌，是造成普遍破産和恐慌的直接原因。
這不但使哄擡物價的投機商破産，而且也使許多很體面的信用和工商業機關破了産，它們經受不起行情和物價下跌的打擊。
因此，緊接工業高漲階段而來的是危機階段，而危機階段過後，便是二十年代末期的工業蕭條階段。
二十年代的資本主義周期&mdash&mdash繼高漲階段之後就是蕭條階段，這中間有幾個月的嚴重恐慌和危機。
英國新的工業高漲開始于1831&mdash1834年，緊接着又是物價特别是生鐵價格暴漲，生産發展迅速。
與此同時，黃金也開始外流，其原因也是由于沒有按比例地迅速地增加進口，商品價格一般水平提高，以緻外貿出現逆差造成的。
從1836年起，英國黃金停止外流，但接着就出現了危機、恐慌，于是英格蘭銀行又開始抛出黃金來滿足國内對現金的迫切需要，以便恐慌過後，黃金重新流回銀行。
這次恐慌發生在11月（1825年恐慌發生在10月）。
而造成工商業商行倒閉的直接原因，也像1925年一樣，卻是在恐慌前幾個月業已開始的商品跌價。
至于交易所證券行情下跌開始得還要早些，還在1835年，英國就經曆了證券危機，有價證券行市就崩潰了，這是普遍性工業危機來臨的信号。
三十年代末的特征，也和二十年代末一樣，是工業普遍蕭條。
可是，在三十年代末，英國在貨币流通中出現了與二十年代迥然不同的現象。
1839年英格蘭銀行的黃金猛烈地大量外流，這次外流來勢比1825年和1836年兩次危機前的外流更猛，而且是在與上兩次危機之前幾年完全不同的經濟狀況下發生的，也就是說，在外流之前并沒有發生過生鐵提價和商品出口增加的情況。
1838年，英國工業根本沒有必然導緻危機結局的那種普遍高漲的狀況。
恰恰相反，工業由于上次危機的後果還沒有完全消除，正處于停滞狀态。
因此，銀行的黃金外流比以往任何時候都要猛烈得多。
這次黃金外流，并不是由于資本主義周期有規律的運動而引起來的，它與這個周期無關，完全是出于偶然的原因：1838年和1839年英國農業嚴重歉收，其結果糧食大量進口。
這筆額外進口的貨款必須用硬币支付，緻使英格蘭銀行金庫為之一空。
總之，1839年的黃金外流，與1825年和1836年的不同，完全是在另一種情況下發生的。
因此，在這次外流之後也并沒有出現上兩次外流後出現過的危機和信用緊縮的現象。
1839年沒有出現任何類似工業危機的迹象，隻不過發生了金融危機，而金融危機實際上隻能證明黃金外流是工業危機來臨的征兆，但不是工業危機的原因。
1825年和1836年的危機之後，英格蘭銀行的金庫很快就裝滿了現金；相反地，1839年的金融危機之後，英格蘭銀行庫存的金屬儲備仍有一年多的時間處于危機時的低水平。
這是因為既然1839年沒有發生工業危機，也就談不上工商業活動在工業危機過後不可避免地要急劇縮小，從而使國内對銀行金庫這個預備蓄水池在這些場合積聚起來的硬币的需求減少。
1840年，商業和工業都沒有明顯的縮減，所以，也沒有理由使硬币流回銀行錢櫃。
下一個工業複蘇的浪潮開始于1843&mdash1844年，1847年達到最高峰。
就在這一年突然爆發了周期性的普遍工業危機，而這次危機的爆發與前幾個十年的幾次危機情況不同，1825年和1836年的危機發生在生鐵價格猛漲和無限擴大出口的年份；與此相反，1847年危機爆發前生鐵價格雖連續幾年保持高水平，但一直沒有上漲。
出口也是如此，在發生危機的那一年也沒