第二章 貨币
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币數量便會提高金子的價格，如同其他任何商品一樣。
但是，對貼水提高的程度如此解釋是非常膚淺的，并且與事實不符。
這種解釋來源于上面已談到的站不住腳的貨币數量理論。
紙币的曆史表明，盡管增加發行紙币并且有增加貼水的趨勢，但是根本談不到它們二者之間有什麼樣的嚴格比例關系。
我們用假定的例子來解釋貼水産生的過程。
假設，國家發行一億盧布紙币以支付在國外訂造的船隻和大炮等等。
但是，在國外，該國家的紙币不能作為支付手段，必需用金子支付給國外供貨者。
但是，國家沒有金子，隻好用紙盧布支付貨款，顯而易見，它的國外供貨者隻好接受紙盧布以便迅速兌換金子。
最終紙币盧布又返回其發行國家，然而從這國家将流出的仍然是那一億盧布硬币。
假設紙币繼續發行，那麼國家的硬币将越來越被紙币代替。
最終，在這個國家的流通中，硬币将分文不剩，即全部硬币被紙币所代替。
在一個國家硬币被排除出流通之前，貼水的出現不具有必然性。
當一個國家硬币枯竭而繼續發行紙币時，情況就不同了。
假設又取得一億盧布的船隻和大炮，為此就要再發行該金額的信用盧布。
那麼這個國家用什麼來支付其國外供貨者呢？須知，這個國家的黃金已經枯竭。
一個困難的、甚至似乎不能解決的問題出現了。
在一個國家裡，紙币是唯一的貨币，而其他國家又全然不需要它，但又必須進行支付。
要解決這個難題，就要發生貼水，由于貼水的出現，國家要同國外債權人進行結算。
債權人取得本國不需要的紙盧布以後，必須出售到國外去，但是須按低價出售，否則他們得不到所需的金子，因此就出現了對金子（紙币的）貼水。
這種貼水使發行紙币的國家有可能按下述辦法向國外供貨者償還債務。
由于出現貼水，這個國家的國際流通的所有商品以當地紙币計的價格就要上漲。
輸入物品和輸出物品的價格（以紙币計）也要上漲。
但是，在該國家，輸入物品價格的上漲卻降低了對該物品需求，換句話說，遲滞了該商品的輸入，而該國輸出物品的紙币價格的上漲，使往外輸出更加有利可圖。
這就是說，由于出現貼水，減少了由國外向該國的輸入卻增加了向國外的輸出。
國家使用輸出剩餘商品來償還因用于取得國外商品而發行的紙币所造成的國外債務，也就是說，這個國家用自己的商品來支付。
僅僅由于出現了貼水交易，沒有硬币的國家可用商品來支付從國外購進的商品。
我們假設，所發行的貨币用于購買在國外制造的物品。
但是如果這些貨币用于購買當地生産的商品，那麼其結果可能是相似的。
例如，政府用新發行的一億盧布在國内購買呢絨、麻布和軍糧。
增加對這些商品的需求，必須擡高其價格。
但是國内商品價格的上漲，又必須減少當地産品輸往國外和增加國外産品輸往該國，因此，新發行的紙币從流通中排擠出相當部分的硬币。
當全部硬币從一個國家流出時，再繼續發行紙币就會産生貼水，根據以上所述，這種貼水将有遲滞國外輸入和擴大當地商品向國外輸出的趨勢，因此，國家将有可能使用自己的商品來支付從國外的輸入。
總之，不管是将發行的紙币用于國内，還是用于購買國外生産的物品，在該國家的貨币流通領域内，将發生相似的現象。
貼水是在國際交換中而絕不是在國内形成的。
因為紙币，它不是貴金屬那種世界通用的貨币，而是一個國家的地方貨币，所以，在國際貿易中，紙币不可避免地要用硬币即貴金屬進行交換，而且如果從該國家一方向國外債權者提供的這種貨币愈多，則從國外債務人一方對這種貨币的需求愈高，那麼，當沒有可能用硬币進行支付時，紙币對硬币的市價必然下跌，貼水也就必然出現。
擴大發行紙币，促使貼水增加，但是，在發行紙币的數量和貼水程度之間不存在任何比例關系，因為在國際貿易中介之下，貼水形成的過程是非常複雜的過程，有時發行量小卻比發行量大對國際市場産生更為強烈的影響。
例如，如果在一個國家裡，工業和貿易發展迅速，相應地對貨币的需求增長也很快，那麼，新發行的紙币會被國内流通途徑耗費掉，一點不會落到國外，在這種情況下，新發行的紙币将絲毫不會影響貼水。
相反，如果國内工業和貿易處于停滞狀态，那麼，即使紙币發行量不大，也能大量地增加向國外提供這些紙币，并且大幅度地增加貼水。
總之，貼水是在該國收支差額（即該國家對其他國家的支付和其他國家對該國的支付之間的比例）達到平衡所處的那種水平下形成的[34]。
這種水平本身與紙币發行量之間沒有直接比例關系。
下面再談另外一個問題，即用什麼來确定紙币對商品的購買力？新發行的紙币通過兩種辦法即直接的和間接的辦法影響商品價格。
一方面，有了紙币，直接地提高對用這些貨币購買商品的需求，因為紙币通過金庫和由金庫取得薪俸的人員購買一定量的商品的途徑進入流通，而任何新出現的購買力就是對商品新的需求。
由于一切商品價格之間存在着一定的相互作用，所以提高一類商品的價格，其趨勢将使所有的商品都要提價。
它是如此發生的，例如政府用新發行的貨币購買糧食、靴鞋、呢絨、亞麻等軍用商品，這同時也提高了那些生産和出售這些商品的居民階級的購買力，而由于其購買力的提高，所以他們對其他商品需求也随之提高。
所以，随着紙币不斷的發行，通常商品價格普遍上漲和工業繁榮就接踵而來。
這就是為什麼發行紙币在企業界中如此普遍的原因所在。
但是，這種紙币發行所引起的工業增長，具有瞬時表現的性質，因為它的原因是外部條件，随着工業增長，商品價格下跌，工業停滞，因而所發行的貨币離開流通，被積存在銀行裡。
發行紙币借助于貼水，對商品價格所産生的間接影響，是比較穩定而持久的。
由于貼水，列入一個國家對外貿易的全部商品價格就會上漲。
但是，貼水卻間接地強烈影響着隻在國内貿易中流通的商品（盡管全力表現出這一影響需要或多或少地一段較長時間）。
輸入和輸出的物品漲價首先導緻國内生産的生産資料的商品漲價。
其次，同外國商品進行競争的一切國内生産的商品都要漲價，等等。
一句話，最終由于貼水的緣故，一切商品都要漲價，盡管漲價的程度不一。
貼水轉嫁到各種不同的商品價格上，生活費用昂貴，特别是其貨币收入不能與生活費用漲價按比例增長的居民階級更為受苦。
這裡首先是工人，他們的工資提高會遭到很大的阻力。
但是，似乎會産生一種錯誤的想法，即一切商品價格同貼水按比例上漲。
貼水遠遠不會全部地轉嫁到這些或那些商品價格上，或者甚至一點也不會轉嫁（特别是在國内貿易中流通的商品價格）。
貼水短暫的變動可能對價格不産生任何影響。
這一點正好表示紙币不是簡單的金屬代用品，而是獨立的貨币，獨立的價值尺度。
紙币履行金屬貨币履行的那些職能，其中也包括價值尺度的職能。
紙币本身的價值基礎是，國家認定其作為法定的支付手段，然而，國家無力賦予它以任何法定價值，也就是說，紙币的價值是由複雜的經濟過程來确定的，其實質上面已經闡述過。
同金屬貨币比較，紙币最本質的弱點在于，就必要性來說，紙币不是國際通用貨币，而是狹窄的地方貨币，是紙币發行國家的貨币。
硬币的購買力絲毫不受因其轉到國外而帶來任何損害。
相反，紙币一旦與其發行國家失去聯系就完全喪失自己的購買力。
因為在國家政權制定法令時，紙币的價值就被國家權力範圍限定住了。
因而，隻有在該國家的範圍，紙币才是貨币。
由于紙币超出國家的界限不再作為貨币使用，所以紙币在這些界限之外就喪失了價值的穩定性，貼水變動就産生了。
但是，貼水變動在某種程度上也轉嫁到國家内部的價格上。
因此，紙币在國際貿易中的不穩定性，也使國家内部紙币價值産生不穩定性，因為紙币在國家内部變為劣币，不能很好地履行貨币的基本職能即價值尺度職能。
但是，如果紙币是劣币的原因在于紙币是地方貨币的話，那麼似乎把它變為國際通用的貨币後就能夠補救這一點。
我們假設所有的文明國家之間簽定一項協議，據此，每個國家所發行的并且在其他一切國家又是法定支付手段的，不兌現的紙币就變為統一的世界通用的貨币。
這時，每個具體國家紙币的發行，當然不能決定于該國家的願望如何，但是應當根據每個國家和各個國家綜合的貨币流通的需要由國際協議來調節。
那麼同金屬貨币比較，這種紙币是否是劣币呢？不僅不會這樣，反而這種紙币比金屬貨币具有更大的優越性。
它的價值會十分穩定，因為紙币的發行僅僅是由于是由貨币流通的需要、而不是由影響貴金屬生産的偶然原因決定的。
假如社會把現在用于生産貨币金屬的勞動，保存起來用于社會其他需要，紙币生産也毫不費力。
紙币的運送比硬币需要較少的耗費和支出。
目前在國際貿易中，主要的交換工具不是金屬貨币，而是期票了，因為硬币的運送耗費太高。
我們假設的紙币在這一方面完全能夠代替期票。
于是，這确實是一種理想的貨币。
但是，國際通用的紙币是純粹的空想，空想的原因不在于紙币是劣币，而在于這種國際協議及其實踐不能實現。
現實的紙币隻能是地方貨币，因而也就是最為劣等的貨币了。
紙币對國民經濟最為不利的一面，就是貼水經常發生變動，因而使整個國民經濟也有波動性。
在國際支付比例的影響之下，貼水時而增加，時而減少，貿易價格也上漲或下跌，這樣使工業和貿易以及國家預算産生嚴重的失調，因為國家收入是紙币，而國外支付的是金屬（例如外債利率）。
貼水愈高，則國家預算對這些支付的負擔就愈沉重。
因此，通過發行新的紙币來抵敷國家預算赤字，對國家無論有多麼大的吸引力，紙币流通占主導地位畢竟會成為國家的沉重負擔，因而國家力圖重新注重金屬貨币。
完成這種轉變有兩種方法，即延期償還或者貨币貶值。
延期償還的内容是把紙币的市價提高到平價，即法價的水平，并且恢複紙币按法價（alpari）進行兌換。
在這種情況下，貼水就消失了，其手段就是從流通中抽回并取消過多發行的紙币，直到貼水消失為止。
像英國和美利堅合衆國這些富裕國家，就是用紙币改用金屬貨币的。
與此相反，在貶值的情況下，法價降至市價。
法律承認市價是法價，因而紙币按市價兌換又恢複起來。
實現貶值有兩種辦法，或者在舊金屬貨币單位不變的情況下，舊紙币兌換成數額相對少的硬币，或者金屬貨币單位降至同紙币等價，紙币交換成為數額相等，重量上較舊硬币有所減少的新硬币。
如果商品價格通常用紙币而不用硬币表現，第二種貶值優于第一種貶值，因為在第二種情況下商品價格的貨币沒有什麼變化，而在第一種情況下則一定發生明顯變化。
在俄國，在1839&mdash1843年期間，坎克林主持的财政部試行第一種貶值。
在市場上買1金屬盧布，需付3紙盧布鈔票。
政府逐漸地從流通中抽回紙币并用&ldquo國家信用券&rdquo代替它，而且把信用券盧布全部兌換為金屬盧布。
但是，1信用券盧布僅付3盧布50戈比的紙币。
按照這種伴随發行新貨币（國家信用券代替舊紙币）的辦法進行貶值，即全部價格必然要相應地按新信用盧布降低。
結果必然引起商品市場的紊亂。
最近一次貶值，是維特主持的财政部在1897年用第二種辦法進行的。
雖然新的紙币沒有發行，但是卻改變了貨币單位。
信用盧布的市價接近于2/3的金盧布。
政府把金盧布的重量減少了1/3，因此，新的金盧布和信用盧布的市價相等，并在這個基礎上恢複兌換。
在這種情況下，商品價格一點沒有變動。
應該偏重哪一種做法，是貶值還是延期償還呢？如果從嚴格的法律角度出發，自然，延期償還比較好一些，因為貶值是國家性質的破産，即在貶值的情況下，國家放棄履行自己的責任，并不全部抵償債務，隻抵償一部分。
但是從經濟的觀點出發，問題遠非如此簡單。
如果金屬貨币的貼水不多，居民不習慣于紙币，商品價格不能随着貼水進行變化，那麼，當然應該認為延期償還比較好。
然而，在紙币長期占統治地位和貼水很多的國家裡，以及在商品價格已經受到貼水上漲的影響并且價格水平較高的國家裡，把紙币市價提高到硬币的水平，等于商品價格的相應下跌，結果破壞了工業生産的正常進程。
人為地降低商品價格要引起工業普遍紊亂，這就是在長期存在紙币的國家裡，貶值是恢複貨币本位最為适宜的辦法的原因所在。
五、俄國的紙币 俄國紙币出現在葉卡捷琳娜二世。
1768年，在莫斯科和彼得堡創立了&ldquo紙币兌換銀行&rdquo，宣言聲稱：它的任務是減輕作為流通手段的貨币職能。
紙币銀行曾發行了數量上包含了硬币的紙币，而且所發行的紙币必須用金屬貨币來兌換。
假設市民群衆認為紙币比金屬貨币更好一些，因為金屬貨币（特别是現代流通中一般都用銅币）由于重量關系流通不方便。
這些希望是無可非議的，而且紙盧布群衆也願意接收，盡管實際上沒有進行兌換。
但是，政府迅速地開始利用發行紙币來抵敷自己的需要，在完全忽視宣言承諾的情況下，結果所發行的紙币将完全被硬币儲備予以抵敷。
在1786年以前，紙币和銀子達到等價。
所發行的紙币數量在這一年度達到4500萬盧布。
不久，又數千萬地大量發行紙币，接着又成億地發行了盧布，于是這些盧布的市價開始下跌，被确為25戈比銀子。
И.И.考夫曼指出：&ldquo這種居民創立的新貨币單位，獲得了國家的估價為理想&lsquo盧布&rsquo的四分之一，并按4紙盧布等于1銀盧布進行結算，成為人民的固定不變的習慣，在十九世紀前半葉牢固地保持下來。
&rdquo[35]但是，由于實際的貼水同這種理想的紙币市價不相符，那麼，所謂的&ldquo民間貼水&rdquo就成為它的修正量。
在實際流通中，對理想的紙币市價（25戈比的銀價）做了一些補充，即把理想的紙币市價接近于實際的交易所行情（一般超過25戈比的銀價）。
這種&ldquo民間貼水&rdquo在不同的地方是不一樣的，在人民群衆對紙币在國際市場上的市價全然無知的情況下，經常是具有偶然性的。
因此，俄國國内的貨币流通似乎失去了一定的貨币單位，因為在不同的地區和不同的居民階級中，紙币對金屬貨币的價值是不盡相同的。
但是，&ldquo民間貼水&rdquo的這一事實本身表明，銀子同紙币是作為貨币進行競争的。
因而，實際上在紙币市價暴跌之後，金屬貨币開始重新進入俄國并同紙币并列進行流通。
對此需要補充一點，紙币長期不具備強制性的市價，也不是必須接受的貨币。
僅僅在1812年的宣言中，由于表明允許可用紙币、亦可用銀子簽訂債務，這才把接受紙币作為按對銀子的市價進行一切貨币交易所必需的貨币。
因此，紙币在1812年取得了強制性的市價，但是一點也沒有促使其市價的上漲及其對金屬貨币的統一估價。
恰好在1812年之後，&ldquo民間貼水&rdquo特别廣泛流行。
同時，在俄國貨币流通中，硬币（銀子）也獲得了更大的作用。
正是這個原因，政府準備通過減少紙币數量的三分之一來提高紙币市價的企圖即通過向硬币流回國庫來補償紙币的減少的企圖遇到了失敗。
這一點迫使政府承認從根本上改革俄國貨币流通的必要性。
這一改革通過1839&mdash1843年一系列的法律條文予以實施。
改革的結果是紙币停止流通并被新的貨币即國家信用券所代替，信用券全部換成硬币。
3盧布50戈比的紙币等于1盧布的信用券[36]。
在克裡米亞戰争時期，兌換又被停止，貼水重新出現。
在後來的土耳其戰争時，信用盧布的市價下跌到63戈比金盧布，流通中信用券的數量達到12億盧布。
政府采取了延期償還的預備措施，但是未能奏效。
在八十年代末期，整理公債的念頭仍然存在，因而政府傾向于貨币貶值。
為此目的，把紙盧布行市保持在同一水平上采取措施，在其行市下跌到一定标準之下時，耗費大量金額去購買國外信用券，并在其行市上漲到一定标準之上時，再将其銷售出去。
采用這些保衛措施已在九十年代前期，将紙盧布的行市保持在67戈比金盧布。
政府，尤其是在維特任财政部長時，開始堅持力争改用金币，盡管社會多數人抵制這一措施。
停止實行紙币制度總是會碰到認為紙币制度對己有利的那些社會各階層的反對。
在這種情況下，俄國盧布的最低市價有利于地主，因為俄國糧食價格（使用信用盧布）必然高于對金子的貼水。
但是這一抵制未能阻止貨币改革。
其他實力利益，首先是國家工業發展的利益，要求進行改革。
維特政策的主要目的是發展工業，但是隻有在外國資本流入俄國的基礎上，工業發展才成為可能，因為外國資本家擔心自己的貨币在貨币本位不穩定國家裡受到阻礙。
在交換中，資本家要求用同樣的純金來交換。
這就決定了改革的命運。
為了不損害地主的利益，政府按1信用盧布為戈比黃金的最低市價進行貶值，達到按最高市價恢複貨币本位可能的目的。
在1899年，發布了新的貨币令，認定金盧布（含有17.424純金成數）為貨币單位。
在私人之間的交易中，接受每筆足值銀币（每盧布為50戈比和25戈比）到25盧布，而每筆非足值銀币和銅币達到了3盧布。
發行信用券的定額如下：在發行6億盧布以下時，必須占用半數黃金抵敷，發行超過這一數量的信用券，必須全部用黃金抵敷。
目前，經過維特貨币改革後的17年，不能否認改革已取得全面的成效。
俄國經受住了艱苦的戰争和國内革命，而且沒有停止兌換。
俄國貨币體制穩定的原因在于，用金屬貨币抵敷信用券的标準高，這項标準已用法律定下來，并且時刻加以堅持。
外債使
但是，對貼水提高的程度如此解釋是非常膚淺的，并且與事實不符。
這種解釋來源于上面已談到的站不住腳的貨币數量理論。
紙币的曆史表明，盡管增加發行紙币并且有增加貼水的趨勢，但是根本談不到它們二者之間有什麼樣的嚴格比例關系。
我們用假定的例子來解釋貼水産生的過程。
假設，國家發行一億盧布紙币以支付在國外訂造的船隻和大炮等等。
但是，在國外，該國家的紙币不能作為支付手段，必需用金子支付給國外供貨者。
但是，國家沒有金子，隻好用紙盧布支付貨款，顯而易見，它的國外供貨者隻好接受紙盧布以便迅速兌換金子。
最終紙币盧布又返回其發行國家，然而從這國家将流出的仍然是那一億盧布硬币。
假設紙币繼續發行，那麼國家的硬币将越來越被紙币代替。
最終，在這個國家的流通中，硬币将分文不剩，即全部硬币被紙币所代替。
在一個國家硬币被排除出流通之前，貼水的出現不具有必然性。
當一個國家硬币枯竭而繼續發行紙币時，情況就不同了。
假設又取得一億盧布的船隻和大炮，為此就要再發行該金額的信用盧布。
那麼這個國家用什麼來支付其國外供貨者呢？須知，這個國家的黃金已經枯竭。
一個困難的、甚至似乎不能解決的問題出現了。
在一個國家裡，紙币是唯一的貨币，而其他國家又全然不需要它，但又必須進行支付。
要解決這個難題，就要發生貼水，由于貼水的出現，國家要同國外債權人進行結算。
債權人取得本國不需要的紙盧布以後，必須出售到國外去，但是須按低價出售，否則他們得不到所需的金子，因此就出現了對金子（紙币的）貼水。
這種貼水使發行紙币的國家有可能按下述辦法向國外供貨者償還債務。
由于出現貼水，這個國家的國際流通的所有商品以當地紙币計的價格就要上漲。
輸入物品和輸出物品的價格（以紙币計）也要上漲。
但是，在該國家，輸入物品價格的上漲卻降低了對該物品需求，換句話說，遲滞了該商品的輸入，而該國輸出物品的紙币價格的上漲，使往外輸出更加有利可圖。
這就是說，由于出現貼水，減少了由國外向該國的輸入卻增加了向國外的輸出。
國家使用輸出剩餘商品來償還因用于取得國外商品而發行的紙币所造成的國外債務，也就是說，這個國家用自己的商品來支付。
僅僅由于出現了貼水交易，沒有硬币的國家可用商品來支付從國外購進的商品。
我們假設，所發行的貨币用于購買在國外制造的物品。
但是如果這些貨币用于購買當地生産的商品，那麼其結果可能是相似的。
例如，政府用新發行的一億盧布在國内購買呢絨、麻布和軍糧。
增加對這些商品的需求，必須擡高其價格。
但是國内商品價格的上漲，又必須減少當地産品輸往國外和增加國外産品輸往該國，因此，新發行的紙币從流通中排擠出相當部分的硬币。
當全部硬币從一個國家流出時，再繼續發行紙币就會産生貼水，根據以上所述，這種貼水将有遲滞國外輸入和擴大當地商品向國外輸出的趨勢，因此，國家将有可能使用自己的商品來支付從國外的輸入。
總之，不管是将發行的紙币用于國内，還是用于購買國外生産的物品，在該國家的貨币流通領域内，将發生相似的現象。
貼水是在國際交換中而絕不是在國内形成的。
因為紙币，它不是貴金屬那種世界通用的貨币，而是一個國家的地方貨币，所以，在國際貿易中，紙币不可避免地要用硬币即貴金屬進行交換，而且如果從該國家一方向國外債權者提供的這種貨币愈多，則從國外債務人一方對這種貨币的需求愈高，那麼，當沒有可能用硬币進行支付時，紙币對硬币的市價必然下跌，貼水也就必然出現。
擴大發行紙币，促使貼水增加，但是，在發行紙币的數量和貼水程度之間不存在任何比例關系，因為在國際貿易中介之下，貼水形成的過程是非常複雜的過程，有時發行量小卻比發行量大對國際市場産生更為強烈的影響。
例如，如果在一個國家裡，工業和貿易發展迅速，相應地對貨币的需求增長也很快，那麼，新發行的紙币會被國内流通途徑耗費掉，一點不會落到國外，在這種情況下，新發行的紙币将絲毫不會影響貼水。
相反，如果國内工業和貿易處于停滞狀态，那麼，即使紙币發行量不大，也能大量地增加向國外提供這些紙币，并且大幅度地增加貼水。
總之，貼水是在該國收支差額（即該國家對其他國家的支付和其他國家對該國的支付之間的比例）達到平衡所處的那種水平下形成的[34]。
這種水平本身與紙币發行量之間沒有直接比例關系。
下面再談另外一個問題，即用什麼來确定紙币對商品的購買力？新發行的紙币通過兩種辦法即直接的和間接的辦法影響商品價格。
一方面，有了紙币，直接地提高對用這些貨币購買商品的需求，因為紙币通過金庫和由金庫取得薪俸的人員購買一定量的商品的途徑進入流通，而任何新出現的購買力就是對商品新的需求。
由于一切商品價格之間存在着一定的相互作用，所以提高一類商品的價格，其趨勢将使所有的商品都要提價。
它是如此發生的，例如政府用新發行的貨币購買糧食、靴鞋、呢絨、亞麻等軍用商品，這同時也提高了那些生産和出售這些商品的居民階級的購買力，而由于其購買力的提高，所以他們對其他商品需求也随之提高。
所以，随着紙币不斷的發行，通常商品價格普遍上漲和工業繁榮就接踵而來。
這就是為什麼發行紙币在企業界中如此普遍的原因所在。
但是，這種紙币發行所引起的工業增長，具有瞬時表現的性質，因為它的原因是外部條件，随着工業增長，商品價格下跌，工業停滞，因而所發行的貨币離開流通，被積存在銀行裡。
發行紙币借助于貼水，對商品價格所産生的間接影響，是比較穩定而持久的。
由于貼水，列入一個國家對外貿易的全部商品價格就會上漲。
但是，貼水卻間接地強烈影響着隻在國内貿易中流通的商品（盡管全力表現出這一影響需要或多或少地一段較長時間）。
輸入和輸出的物品漲價首先導緻國内生産的生産資料的商品漲價。
其次，同外國商品進行競争的一切國内生産的商品都要漲價，等等。
一句話，最終由于貼水的緣故，一切商品都要漲價，盡管漲價的程度不一。
貼水轉嫁到各種不同的商品價格上，生活費用昂貴，特别是其貨币收入不能與生活費用漲價按比例增長的居民階級更為受苦。
這裡首先是工人，他們的工資提高會遭到很大的阻力。
但是，似乎會産生一種錯誤的想法，即一切商品價格同貼水按比例上漲。
貼水遠遠不會全部地轉嫁到這些或那些商品價格上，或者甚至一點也不會轉嫁（特别是在國内貿易中流通的商品價格）。
貼水短暫的變動可能對價格不産生任何影響。
這一點正好表示紙币不是簡單的金屬代用品，而是獨立的貨币，獨立的價值尺度。
紙币履行金屬貨币履行的那些職能，其中也包括價值尺度的職能。
紙币本身的價值基礎是，國家認定其作為法定的支付手段，然而，國家無力賦予它以任何法定價值，也就是說，紙币的價值是由複雜的經濟過程來确定的，其實質上面已經闡述過。
同金屬貨币比較，紙币最本質的弱點在于，就必要性來說，紙币不是國際通用貨币，而是狹窄的地方貨币，是紙币發行國家的貨币。
硬币的購買力絲毫不受因其轉到國外而帶來任何損害。
相反，紙币一旦與其發行國家失去聯系就完全喪失自己的購買力。
因為在國家政權制定法令時，紙币的價值就被國家權力範圍限定住了。
因而，隻有在該國家的範圍，紙币才是貨币。
由于紙币超出國家的界限不再作為貨币使用，所以紙币在這些界限之外就喪失了價值的穩定性，貼水變動就産生了。
但是，貼水變動在某種程度上也轉嫁到國家内部的價格上。
因此，紙币在國際貿易中的不穩定性，也使國家内部紙币價值産生不穩定性，因為紙币在國家内部變為劣币，不能很好地履行貨币的基本職能即價值尺度職能。
但是，如果紙币是劣币的原因在于紙币是地方貨币的話，那麼似乎把它變為國際通用的貨币後就能夠補救這一點。
我們假設所有的文明國家之間簽定一項協議，據此，每個國家所發行的并且在其他一切國家又是法定支付手段的，不兌現的紙币就變為統一的世界通用的貨币。
這時，每個具體國家紙币的發行，當然不能決定于該國家的願望如何，但是應當根據每個國家和各個國家綜合的貨币流通的需要由國際協議來調節。
那麼同金屬貨币比較，這種紙币是否是劣币呢？不僅不會這樣，反而這種紙币比金屬貨币具有更大的優越性。
它的價值會十分穩定，因為紙币的發行僅僅是由于是由貨币流通的需要、而不是由影響貴金屬生産的偶然原因決定的。
假如社會把現在用于生産貨币金屬的勞動，保存起來用于社會其他需要，紙币生産也毫不費力。
紙币的運送比硬币需要較少的耗費和支出。
目前在國際貿易中，主要的交換工具不是金屬貨币，而是期票了，因為硬币的運送耗費太高。
我們假設的紙币在這一方面完全能夠代替期票。
于是，這确實是一種理想的貨币。
但是，國際通用的紙币是純粹的空想，空想的原因不在于紙币是劣币，而在于這種國際協議及其實踐不能實現。
現實的紙币隻能是地方貨币，因而也就是最為劣等的貨币了。
紙币對國民經濟最為不利的一面，就是貼水經常發生變動，因而使整個國民經濟也有波動性。
在國際支付比例的影響之下，貼水時而增加，時而減少，貿易價格也上漲或下跌，這樣使工業和貿易以及國家預算産生嚴重的失調，因為國家收入是紙币，而國外支付的是金屬（例如外債利率）。
貼水愈高，則國家預算對這些支付的負擔就愈沉重。
因此，通過發行新的紙币來抵敷國家預算赤字，對國家無論有多麼大的吸引力，紙币流通占主導地位畢竟會成為國家的沉重負擔，因而國家力圖重新注重金屬貨币。
完成這種轉變有兩種方法，即延期償還或者貨币貶值。
延期償還的内容是把紙币的市價提高到平價，即法價的水平，并且恢複紙币按法價（alpari）進行兌換。
在這種情況下，貼水就消失了，其手段就是從流通中抽回并取消過多發行的紙币，直到貼水消失為止。
像英國和美利堅合衆國這些富裕國家，就是用紙币改用金屬貨币的。
與此相反，在貶值的情況下，法價降至市價。
法律承認市價是法價，因而紙币按市價兌換又恢複起來。
實現貶值有兩種辦法，或者在舊金屬貨币單位不變的情況下，舊紙币兌換成數額相對少的硬币，或者金屬貨币單位降至同紙币等價，紙币交換成為數額相等，重量上較舊硬币有所減少的新硬币。
如果商品價格通常用紙币而不用硬币表現，第二種貶值優于第一種貶值，因為在第二種情況下商品價格的貨币沒有什麼變化，而在第一種情況下則一定發生明顯變化。
在俄國，在1839&mdash1843年期間，坎克林主持的财政部試行第一種貶值。
在市場上買1金屬盧布，需付3紙盧布鈔票。
政府逐漸地從流通中抽回紙币并用&ldquo國家信用券&rdquo代替它，而且把信用券盧布全部兌換為金屬盧布。
但是，1信用券盧布僅付3盧布50戈比的紙币。
按照這種伴随發行新貨币（國家信用券代替舊紙币）的辦法進行貶值，即全部價格必然要相應地按新信用盧布降低。
結果必然引起商品市場的紊亂。
最近一次貶值，是維特主持的财政部在1897年用第二種辦法進行的。
雖然新的紙币沒有發行，但是卻改變了貨币單位。
信用盧布的市價接近于2/3的金盧布。
政府把金盧布的重量減少了1/3，因此，新的金盧布和信用盧布的市價相等，并在這個基礎上恢複兌換。
在這種情況下，商品價格一點沒有變動。
應該偏重哪一種做法，是貶值還是延期償還呢？如果從嚴格的法律角度出發，自然，延期償還比較好一些，因為貶值是國家性質的破産，即在貶值的情況下，國家放棄履行自己的責任，并不全部抵償債務，隻抵償一部分。
但是從經濟的觀點出發，問題遠非如此簡單。
如果金屬貨币的貼水不多，居民不習慣于紙币，商品價格不能随着貼水進行變化，那麼，當然應該認為延期償還比較好。
然而，在紙币長期占統治地位和貼水很多的國家裡，以及在商品價格已經受到貼水上漲的影響并且價格水平較高的國家裡，把紙币市價提高到硬币的水平，等于商品價格的相應下跌，結果破壞了工業生産的正常進程。
人為地降低商品價格要引起工業普遍紊亂，這就是在長期存在紙币的國家裡，貶值是恢複貨币本位最為适宜的辦法的原因所在。
五、俄國的紙币 俄國紙币出現在葉卡捷琳娜二世。
1768年，在莫斯科和彼得堡創立了&ldquo紙币兌換銀行&rdquo，宣言聲稱：它的任務是減輕作為流通手段的貨币職能。
紙币銀行曾發行了數量上包含了硬币的紙币，而且所發行的紙币必須用金屬貨币來兌換。
假設市民群衆認為紙币比金屬貨币更好一些，因為金屬貨币（特别是現代流通中一般都用銅币）由于重量關系流通不方便。
這些希望是無可非議的，而且紙盧布群衆也願意接收，盡管實際上沒有進行兌換。
但是，政府迅速地開始利用發行紙币來抵敷自己的需要，在完全忽視宣言承諾的情況下，結果所發行的紙币将完全被硬币儲備予以抵敷。
在1786年以前，紙币和銀子達到等價。
所發行的紙币數量在這一年度達到4500萬盧布。
不久，又數千萬地大量發行紙币，接着又成億地發行了盧布，于是這些盧布的市價開始下跌，被确為25戈比銀子。
И.И.考夫曼指出：&ldquo這種居民創立的新貨币單位，獲得了國家的估價為理想&lsquo盧布&rsquo的四分之一，并按4紙盧布等于1銀盧布進行結算，成為人民的固定不變的習慣，在十九世紀前半葉牢固地保持下來。
&rdquo[35]但是，由于實際的貼水同這種理想的紙币市價不相符，那麼，所謂的&ldquo民間貼水&rdquo就成為它的修正量。
在實際流通中，對理想的紙币市價（25戈比的銀價）做了一些補充，即把理想的紙币市價接近于實際的交易所行情（一般超過25戈比的銀價）。
這種&ldquo民間貼水&rdquo在不同的地方是不一樣的，在人民群衆對紙币在國際市場上的市價全然無知的情況下，經常是具有偶然性的。
因此，俄國國内的貨币流通似乎失去了一定的貨币單位，因為在不同的地區和不同的居民階級中，紙币對金屬貨币的價值是不盡相同的。
但是，&ldquo民間貼水&rdquo的這一事實本身表明，銀子同紙币是作為貨币進行競争的。
因而，實際上在紙币市價暴跌之後，金屬貨币開始重新進入俄國并同紙币并列進行流通。
對此需要補充一點，紙币長期不具備強制性的市價，也不是必須接受的貨币。
僅僅在1812年的宣言中，由于表明允許可用紙币、亦可用銀子簽訂債務，這才把接受紙币作為按對銀子的市價進行一切貨币交易所必需的貨币。
因此，紙币在1812年取得了強制性的市價，但是一點也沒有促使其市價的上漲及其對金屬貨币的統一估價。
恰好在1812年之後，&ldquo民間貼水&rdquo特别廣泛流行。
同時，在俄國貨币流通中，硬币（銀子）也獲得了更大的作用。
正是這個原因，政府準備通過減少紙币數量的三分之一來提高紙币市價的企圖即通過向硬币流回國庫來補償紙币的減少的企圖遇到了失敗。
這一點迫使政府承認從根本上改革俄國貨币流通的必要性。
這一改革通過1839&mdash1843年一系列的法律條文予以實施。
改革的結果是紙币停止流通并被新的貨币即國家信用券所代替，信用券全部換成硬币。
3盧布50戈比的紙币等于1盧布的信用券[36]。
在克裡米亞戰争時期，兌換又被停止，貼水重新出現。
在後來的土耳其戰争時，信用盧布的市價下跌到63戈比金盧布，流通中信用券的數量達到12億盧布。
政府采取了延期償還的預備措施，但是未能奏效。
在八十年代末期，整理公債的念頭仍然存在，因而政府傾向于貨币貶值。
為此目的，把紙盧布行市保持在同一水平上采取措施，在其行市下跌到一定标準之下時，耗費大量金額去購買國外信用券，并在其行市上漲到一定标準之上時，再将其銷售出去。
采用這些保衛措施已在九十年代前期，将紙盧布的行市保持在67戈比金盧布。
政府，尤其是在維特任财政部長時，開始堅持力争改用金币，盡管社會多數人抵制這一措施。
停止實行紙币制度總是會碰到認為紙币制度對己有利的那些社會各階層的反對。
在這種情況下，俄國盧布的最低市價有利于地主，因為俄國糧食價格（使用信用盧布）必然高于對金子的貼水。
但是這一抵制未能阻止貨币改革。
其他實力利益，首先是國家工業發展的利益，要求進行改革。
維特政策的主要目的是發展工業，但是隻有在外國資本流入俄國的基礎上，工業發展才成為可能，因為外國資本家擔心自己的貨币在貨币本位不穩定國家裡受到阻礙。
在交換中，資本家要求用同樣的純金來交換。
這就決定了改革的命運。
為了不損害地主的利益，政府按1信用盧布為戈比黃金的最低市價進行貶值，達到按最高市價恢複貨币本位可能的目的。
在1899年，發布了新的貨币令，認定金盧布（含有17.424純金成數）為貨币單位。
在私人之間的交易中，接受每筆足值銀币（每盧布為50戈比和25戈比）到25盧布，而每筆非足值銀币和銅币達到了3盧布。
發行信用券的定額如下：在發行6億盧布以下時，必須占用半數黃金抵敷，發行超過這一數量的信用券，必須全部用黃金抵敷。
目前，經過維特貨币改革後的17年，不能否認改革已取得全面的成效。
俄國經受住了艱苦的戰争和國内革命，而且沒有停止兌換。
俄國貨币體制穩定的原因在于，用金屬貨币抵敷信用券的标準高，這項标準已用法律定下來，并且時刻加以堅持。
外債使