第七章 鈔法
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，汝無以紙視之，其本不可失，汝宜識之。
”（《元史·桑哥傳》）尚書省遵旨咨各行省，“鈔本根底，休交（教）動者”①。
二十七年，桑哥又奏請将各路平準庫兌換到的金銀起運大都；次年，桑哥誅，尚書省罷，中書省遂奏請依原頒鈔法将金銀留存各路鈔庫做鈔本，除已運大都者外，未運者不再起運。
世祖準奏①。
至元三十一年，各路平準鈔庫所貯銀計有九十三萬六千九百五十兩（《元史·成宗本紀》），金數不詳。
大抵在至元鈔頒行的初期六七年内，各鈔庫存有一定數量金銀作本以為權衡，金銀與鈔的兌換制度基本上能夠實行。
至元鈔的印造數得到控制，從至元二十七年起降為50萬錠，三十年再降為26萬錠，三十一年19萬錠。
鈔值在至元二十四年調整以後，基本上保持穩定，物價漲幅不大。
但是，這個時期國家經費支出相當大，“歲入恒不償所出”，以至元二十五年計之，“不足者餘百萬錠”，尚書省以鈎考各省财谷征斂所得補之；次年，桑哥以此法難以再用，遂奏準用提高鹽、茶引價（鹽每引由中統鈔39貫提為一錠，茶每引由5貫提為10貫）及增加酒醋稅額辦法來解決國用支出。
二十九年十月，丞相完澤奏：“一歲天下所入，凡二百九十八萬八千三百五錠，..自春至今，凡出三百六十三萬八千五百四十三錠，出數已逾入數六十六萬二百三十八錠矣。
”（《元史·世祖紀十四》）。
國家财政入不敷出，就隐伏着鈔法再次敗壞的危機。
至元三十一年四月成宗即位，以諸王驸馬朝會，加賜金、銀甚多（金一加四為五，銀一加二為三），并增其江南分地戶鈔歲賜（每戶500文增為2貫）。
六月，中書省奏：“朝會賜與之外，餘鈔止有27萬錠。
凡請錢糧者，乞量給之。
”但金、銀、鈔賜與仍不絕。
八月，诏諸路平準交鈔庫所貯銀九十三萬六千九百五十兩，隻留十九萬二千四百五十兩為鈔母，餘悉運至大都（《元史·成宗本紀一》）這就使鈔庫平準機能大大削弱，“金銀有入而無出”，兌換制度又遭破壞②。
十一月，中書省又奏：“國賦歲有常數..今諸王藩戚費耗繁重，餘鈔止一百十六萬二千餘錠”，其他支用又三十餘萬錠，“而來會諸王尚多，恐無以給”。
就是說，當年稅賦（按規定在六月至十一月征收）收入之鈔也已被使用去三分之二以上，所餘之鈔很難維持到來年稅賦征收之時。
元貞二年（1296）二月，中書省又奏：“陛下自禦極以來，所賜諸王、公主、驸馬、勳臣，為數不輕，向之所儲，散之殆盡”，而“繼請者尚多”，仍需支賜，世祖時代府庫所積既被花用殆盡，又入不敷出，結果就不可避免地要動用鈔本（庫存料鈔）了。
大德二年（1298）二月，成宗命中書省報告金、銀、鈔币歲入和賜與及其他一切支出之數，右丞相完澤奏：“歲入之數，金一萬九千兩，銀六萬兩，鈔三百六十萬錠，然猶不足于用，又于至元鈔本中借二十萬錠。
”三年正月，中書省又奏：“比年公帑所費，動辄巨萬，歲入之數，不支半歲，自餘皆借及鈔本。
臣恐理财失宜，鈔法亦①《元典章》卷二○《鈔本休擅支動》。
①《元典章》卷二○《存留鈔本》。
②劉埙：《隐居通議》卷三一。
壞。
”成宗命“自今一切賜與皆勿奏”（以上均見《元史·成宗本紀》），賞賜有所節制，并停罷了海外戰争的準備。
但财政虧空已很嚴重，做佛事、營建、中買珠寶等項冗費遠較世祖時增多，仍不得不借助于增印紙币支用，至元鈔年印造數大德三年大幅度回升至九十三萬餘錠，六年又增至二百萬錠。
實際上不能兌換的無本虛鈔再度泛濫，物價踴貴。
大德七年鄭介夫上《太平策》，謂其時“鈔價賤，物價貴，昔值一錢，今值一兩”，漲幅達十倍①。
這雖然是誇大之辭，但鈔值大貶确是事實。
據記載，大德末銀的時價每兩為中統鈔20貫②，比至元二十四年官定比價又高一倍。
官府收課的銀折價也定為1∶20①。
民間制造僞鈔的犯罪活動日益猖獗，按鄭介夫較誇張的說法，“今天下真僞之鈔幾若相半”，因用本少而獲利大，“立法雖嚴，終莫能戢”，這也加重了鈔法的敗壞。
由于“金銀有入而無出”，鈔庫無本稱提，加以鈔日益輕，金銀與鈔的兌換實際上陷于停滞，大德八年，幹脆解除了金銀私下買賣的禁令，各平準行用庫皆取消平準，隻稱行用庫。
①《曆代名臣奏議》卷六七。
②《元典章》卷四三《殺死二人燒埋銀》記大德十年事；又Wassaf書記銀一balish（錠）當鈔20balish，所反映的正是成宗末年情況，見頁43。
①《元典章》卷二二《銀中鹽引》。
第四節 至大變鈔及其失敗 大德十一年（1307）武宗即位，諸王朝會，依成宗例增賜金銀。
武宗原在漠北守邊，其皇位系通過政變而得，對諸王、勳戚、軍帥更加濫行賞賜以博取擁戴。
八月，中書省奏：“以朝會應賜者，為鈔總三百五十萬錠，已給者百七十萬，未給猶百八十萬。
兩都所儲已虛。
”九月，又奏：“常賦歲鈔四百萬錠，各省備用之外，入京師者二百八十萬錠，常年所支止二百七十萬錠。
自陛下即位以來，已支四百二十萬錠，又應求而未支者一百萬錠。
”至大元年（1308）二月，中書省臣以賞賜等所用帑藏已空，至預賣鹽引以補之，而一切經費尚需用鈔820餘萬錠，乃奏稱：“臣等固知鈔法非輕，曷敢辄動，然計無所出，今乞權支鈔本七百一十餘萬錠，以周急用。
”（《元史·武宗紀》）據次年三月中書省報告，至大元年适逢歲儉，稅賦收入不到原額一半，而全年支出鈔又達1000萬錠。
連續兩年開支如此浩大，朝廷無計可施，隻得動用巨額鈔本，這就勢必大大加劇了大德年間開始的通貨膨脹，諸物踴貴，鈔虛數倍①。
從元年十一月起，中書省就一再以“國用不給”告急，财政危機十分嚴重。
大德十一年末，就有人提出改行銀鈔、銅錢，中書省及樞密院、禦史台、集賢、翰林諸臣集議，以為不便。
至大二年七月，樂實（曾任山東宣慰使）奏言鈔法大壞，宜變更鈔法，并圖新鈔式以進，又奏請設立尚書省主持新政。
其議得到權臣脫虎脫、三寶奴等的支持，被采納。
八月，诏立尚書省，以脫虎脫為右丞相，擢樂實與三寶奴并為尚書平章政事。
九月，決定改造新鈔，稱“至大銀鈔”，下诏頒行。
诏曰：“昔我世祖皇帝既登大寶，始造中統交鈔，以便民用，歲久法堕，亦既更張，印造至元寶鈔。
逮今又複二十三年，物重鈔輕，不能無弊。
乃遵舊典，改造至大銀鈔，頒行天下。
至大銀鈔一兩，準至元鈔五貫，白銀一兩，赤金一錢。
随路立平準行用庫，買賣金銀，倒換昏鈔。
..金銀私相買賣及海舶興販金、銀、銅錢、綿絲、布帛下海者，并禁之。
..中統交鈔，诏書到日，限一百日内盡數赴庫倒換。
茶、鹽、酒醋、商稅諸色課程，如收至大銀鈔，以一當五。
頒行至大銀鈔二兩至二厘共十三等，以便民用。
”（《元史·武宗紀》）遂罷中統鈔，隻以至大銀鈔與至元鈔母子相權行用，并再次禁止金銀私相買賣。
诏書所定金、銀與至大、至元鈔兌換比價，宣布了将至無鈔貶值60％（由2貫同銀一兩貶為5貫同銀一兩），中統鈔随之貶值（25貫同銀一兩）。
三年，印造至大銀鈔145萬餘錠。
自大德年
”（《元史·桑哥傳》）尚書省遵旨咨各行省，“鈔本根底，休交（教）動者”①。
二十七年，桑哥又奏請将各路平準庫兌換到的金銀起運大都；次年，桑哥誅，尚書省罷，中書省遂奏請依原頒鈔法将金銀留存各路鈔庫做鈔本，除已運大都者外，未運者不再起運。
世祖準奏①。
至元三十一年，各路平準鈔庫所貯銀計有九十三萬六千九百五十兩（《元史·成宗本紀》），金數不詳。
大抵在至元鈔頒行的初期六七年内，各鈔庫存有一定數量金銀作本以為權衡，金銀與鈔的兌換制度基本上能夠實行。
至元鈔的印造數得到控制，從至元二十七年起降為50萬錠，三十年再降為26萬錠，三十一年19萬錠。
鈔值在至元二十四年調整以後，基本上保持穩定，物價漲幅不大。
但是，這個時期國家經費支出相當大，“歲入恒不償所出”，以至元二十五年計之，“不足者餘百萬錠”，尚書省以鈎考各省财谷征斂所得補之；次年，桑哥以此法難以再用，遂奏準用提高鹽、茶引價（鹽每引由中統鈔39貫提為一錠，茶每引由5貫提為10貫）及增加酒醋稅額辦法來解決國用支出。
二十九年十月，丞相完澤奏：“一歲天下所入，凡二百九十八萬八千三百五錠，..自春至今，凡出三百六十三萬八千五百四十三錠，出數已逾入數六十六萬二百三十八錠矣。
”（《元史·世祖紀十四》）。
國家财政入不敷出，就隐伏着鈔法再次敗壞的危機。
至元三十一年四月成宗即位，以諸王驸馬朝會，加賜金、銀甚多（金一加四為五，銀一加二為三），并增其江南分地戶鈔歲賜（每戶500文增為2貫）。
六月，中書省奏：“朝會賜與之外，餘鈔止有27萬錠。
凡請錢糧者，乞量給之。
”但金、銀、鈔賜與仍不絕。
八月，诏諸路平準交鈔庫所貯銀九十三萬六千九百五十兩，隻留十九萬二千四百五十兩為鈔母，餘悉運至大都（《元史·成宗本紀一》）這就使鈔庫平準機能大大削弱，“金銀有入而無出”，兌換制度又遭破壞②。
十一月，中書省又奏：“國賦歲有常數..今諸王藩戚費耗繁重，餘鈔止一百十六萬二千餘錠”，其他支用又三十餘萬錠，“而來會諸王尚多，恐無以給”。
就是說，當年稅賦（按規定在六月至十一月征收）收入之鈔也已被使用去三分之二以上，所餘之鈔很難維持到來年稅賦征收之時。
元貞二年（1296）二月，中書省又奏：“陛下自禦極以來，所賜諸王、公主、驸馬、勳臣，為數不輕，向之所儲，散之殆盡”，而“繼請者尚多”，仍需支賜，世祖時代府庫所積既被花用殆盡，又入不敷出，結果就不可避免地要動用鈔本（庫存料鈔）了。
大德二年（1298）二月，成宗命中書省報告金、銀、鈔币歲入和賜與及其他一切支出之數，右丞相完澤奏：“歲入之數，金一萬九千兩，銀六萬兩，鈔三百六十萬錠，然猶不足于用，又于至元鈔本中借二十萬錠。
”三年正月，中書省又奏：“比年公帑所費，動辄巨萬，歲入之數，不支半歲，自餘皆借及鈔本。
臣恐理财失宜，鈔法亦①《元典章》卷二○《鈔本休擅支動》。
①《元典章》卷二○《存留鈔本》。
②劉埙：《隐居通議》卷三一。
壞。
”成宗命“自今一切賜與皆勿奏”（以上均見《元史·成宗本紀》），賞賜有所節制，并停罷了海外戰争的準備。
但财政虧空已很嚴重，做佛事、營建、中買珠寶等項冗費遠較世祖時增多，仍不得不借助于增印紙币支用，至元鈔年印造數大德三年大幅度回升至九十三萬餘錠，六年又增至二百萬錠。
實際上不能兌換的無本虛鈔再度泛濫，物價踴貴。
大德七年鄭介夫上《太平策》，謂其時“鈔價賤，物價貴，昔值一錢，今值一兩”，漲幅達十倍①。
這雖然是誇大之辭，但鈔值大貶确是事實。
據記載，大德末銀的時價每兩為中統鈔20貫②，比至元二十四年官定比價又高一倍。
官府收課的銀折價也定為1∶20①。
民間制造僞鈔的犯罪活動日益猖獗，按鄭介夫較誇張的說法，“今天下真僞之鈔幾若相半”，因用本少而獲利大，“立法雖嚴，終莫能戢”，這也加重了鈔法的敗壞。
由于“金銀有入而無出”，鈔庫無本稱提，加以鈔日益輕，金銀與鈔的兌換實際上陷于停滞，大德八年，幹脆解除了金銀私下買賣的禁令，各平準行用庫皆取消平準，隻稱行用庫。
①《曆代名臣奏議》卷六七。
②《元典章》卷四三《殺死二人燒埋銀》記大德十年事；又Wassaf書記銀一balish（錠）當鈔20balish，所反映的正是成宗末年情況，見頁43。
①《元典章》卷二二《銀中鹽引》。
第四節 至大變鈔及其失敗 大德十一年（1307）武宗即位，諸王朝會，依成宗例增賜金銀。
武宗原在漠北守邊，其皇位系通過政變而得，對諸王、勳戚、軍帥更加濫行賞賜以博取擁戴。
八月，中書省奏：“以朝會應賜者，為鈔總三百五十萬錠，已給者百七十萬，未給猶百八十萬。
兩都所儲已虛。
”九月，又奏：“常賦歲鈔四百萬錠，各省備用之外，入京師者二百八十萬錠，常年所支止二百七十萬錠。
自陛下即位以來，已支四百二十萬錠，又應求而未支者一百萬錠。
”至大元年（1308）二月，中書省臣以賞賜等所用帑藏已空，至預賣鹽引以補之，而一切經費尚需用鈔820餘萬錠，乃奏稱：“臣等固知鈔法非輕，曷敢辄動，然計無所出，今乞權支鈔本七百一十餘萬錠，以周急用。
”（《元史·武宗紀》）據次年三月中書省報告，至大元年适逢歲儉，稅賦收入不到原額一半，而全年支出鈔又達1000萬錠。
連續兩年開支如此浩大，朝廷無計可施，隻得動用巨額鈔本，這就勢必大大加劇了大德年間開始的通貨膨脹，諸物踴貴，鈔虛數倍①。
從元年十一月起，中書省就一再以“國用不給”告急，财政危機十分嚴重。
大德十一年末，就有人提出改行銀鈔、銅錢，中書省及樞密院、禦史台、集賢、翰林諸臣集議，以為不便。
至大二年七月，樂實（曾任山東宣慰使）奏言鈔法大壞，宜變更鈔法，并圖新鈔式以進，又奏請設立尚書省主持新政。
其議得到權臣脫虎脫、三寶奴等的支持，被采納。
八月，诏立尚書省，以脫虎脫為右丞相，擢樂實與三寶奴并為尚書平章政事。
九月，決定改造新鈔，稱“至大銀鈔”，下诏頒行。
诏曰：“昔我世祖皇帝既登大寶，始造中統交鈔，以便民用，歲久法堕，亦既更張，印造至元寶鈔。
逮今又複二十三年，物重鈔輕，不能無弊。
乃遵舊典，改造至大銀鈔，頒行天下。
至大銀鈔一兩，準至元鈔五貫，白銀一兩，赤金一錢。
随路立平準行用庫，買賣金銀，倒換昏鈔。
..金銀私相買賣及海舶興販金、銀、銅錢、綿絲、布帛下海者，并禁之。
..中統交鈔，诏書到日，限一百日内盡數赴庫倒換。
茶、鹽、酒醋、商稅諸色課程，如收至大銀鈔，以一當五。
頒行至大銀鈔二兩至二厘共十三等，以便民用。
”（《元史·武宗紀》）遂罷中統鈔，隻以至大銀鈔與至元鈔母子相權行用，并再次禁止金銀私相買賣。
诏書所定金、銀與至大、至元鈔兌換比價，宣布了将至無鈔貶值60％（由2貫同銀一兩貶為5貫同銀一兩），中統鈔随之貶值（25貫同銀一兩）。
三年，印造至大銀鈔145萬餘錠。
自大德年