第3章 生死：泡沫破滅中的掙紮
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風險投資終于找到了合适的對象。
當時中國僅有的幾家風險投資公司中知名度最高的，是美國國際數據集團IDG。
這家在美國屬于中小型的投資公司早在1991年就在中國開展業務。
1996年，IDG委派王樹到深圳尋找項目。
他整天在深圳、珠海、中山等地的科技園找項目，到了科技園，打開企業花名冊，凡是公司名稱裡有“科技”兩字的，都去拜訪。
當時令他很尴尬的是，和企業家的見面往往要從風險投資的來曆，以及最基本的常識講起。
在兩年多時間裡，王樹先後投資了中科健、金蝶等企業。
曾李青很快通過中間人聯系到了王樹。
“我的湖南大學校友、創辦了A8音樂的劉曉松找上門來，說有一家叫騰訊的公司，開發出第一個‘中國風味’的ICQ，注冊人數瘋長，已經有幾百萬用戶了，但因為沒有收費模式，沒錢買服務器，公司快撐不下去了。
”王樹決定去看看。
曾李青知道，與IDG的談判也許是拯救騰訊的救命稻草，他寫出了一份20頁的商業計劃書，洋洋灑灑，但是到了盈利預測這一段，怎麼也寫不明白，前後修改了6遍，還是語焉不詳。
他還承諾劉曉松，如果撮合成功，可以送他5%的騰訊股份。
與王樹約定見面那天，馬化騰腰椎間盤突出發作，正卧病在床，曾李青硬是将他從病床上拉起。
那是一次很戲劇性的見面。
坐下來不久，王樹很快意識到，這是一個前途未蔔的項目。
“如果我們IDG不給錢的話，騰訊可能馬上死掉；給錢的話，前景也不明朗。
”他一邊翻着商業計劃書，一邊漫不經心地問馬化騰：“你怎麼看你們公司的未來？”病恹恹的馬化騰沉默了好一會兒，說：“我也不知道。
”曾李青在一旁臉色大變。
很多年後，王樹回憶說，正是馬化騰的這個回答讓他對馬化騰另眼相看：“我由此判斷，這是一個很實在的領導者，值得信賴和合作。
” 騰訊項目被上報到IDG北京總部後，高級合夥人王功權帶隊南下考察，他回憶說：“我們一起飛到廣東，坐在那裡，就逼着馬化騰說這個東西到底怎麼賺錢。
那個時候，OICQ大家都在用，可是用戶在哪裡不知道，用戶是誰也不知道，所以這個錢怎麼收呢？我們幾個人拷問了馬化騰一個晚上，都過了淩晨，他隻是表示，知道這個東西大家喜歡，但不知道向誰收錢。
” 最後促使IDG冒險投資騰訊的原因有兩個：第一，OICQ的确是個受歡迎的好東西，盡管沒有人知道它如何賺錢；第二，也許是更重要的一點是，在1999年的3月，如日中天的美國在線斥資2.87億美元買下了以色列的ICQ。
作為中國最成功的ICQ仿效者，OICQ也許真的值一些錢。
在IDG表示了投資意向的同時，曾李青又通過香港商人林建煌搭上了香港盈科，這是華人首富李嘉誠的二公子李澤楷創辦的企業，當時正因數碼港項目聲名鵲起。
盈科一直試圖進入内地市場，投資騰訊也許是可以試驗的棋子之一。
在那份給IDG的商業計劃書上，馬化騰和曾李青将騰訊估值為550萬美元，願意出讓40%的股份，即募資220萬美元。
而這幾乎沒有什麼盈利根據。
王樹問馬化騰：“騰訊憑什麼值550萬美元？” 馬化騰答：“因為我們缺200萬美元。
” 馬化騰後來解釋說：“我們是按未來一年需要的資金來估算的，購買服務器加上發工資，預估需要1000萬元，這樣倒算出公司估值為多少。
我們不願意失去公司的控制權，所以能讓出的股份，最多是一半。
曾李青寫的是200萬美元，我咬了咬牙，又加了20萬美元，因為還要送一些股份給兩個中間人。
” 整個融資談判進行得還算順利，曾李青奔波于深圳、廣州和香港三地，對IDG說盈科那邊很積極，對盈科則說IDG馬上要簽字了。
“盈科比較猶豫，抱着可投可不投的姿态，相比之下，IDG還算積極。
其實，他們都看不清楚，就互相壯膽，說一家投，另一家也跟投。
在最後時刻，王樹提出了對賭條款，在協議簽訂後，先投一半的資金，我們在一年内須達到一定的用戶數量，否則另外一半的錢就不給了，而他們仍然占20%的股份，我們答應了。
”曾李青說。
就在協議敲定的過程中，騰訊的賬上已經彈盡糧絕了。
王樹回憶說：“我現在還記得，因為要起草各種法律文件，而且公司的錢在境外，進入中國需要報批外管局，手續很複雜，至少要一個月錢才能到賬。
可騰訊這邊等不及啊，于是我拜托廣州的一個朋友，請他個人先墊資450萬元給騰訊救急。
” 投資協議是在2000年4月簽訂的，三方沒有坐在一起舉辦任何儀式，隻是通過傳真機，各自簽字了事。
那天，5個創始人默默地圍在傳真機前，看着協議一頁一頁傳過來，馬化騰問曾李青：“就這麼簽了？”曾李青督促說：“就這麼簽了吧，再遲就來不及了。
” 真的再遲就來不及了。
IDG與盈科投資騰訊的那個時刻，正是互聯網世界由大晴轉大陰的“窗口時間”。
在過去的一年多裡，互聯網經濟突然成為全球資本市場最炙手可熱的投資概念。
主要以互聯網公司股票構成的納斯達克綜合指數在1991年4月隻有500點，到1998年7月跨越了2000點大關之後，猛然走出一波痛快淋漓的跨年大行情，到2000年的3月9日，納斯達克指數赫然突破5000點，舉世一派歡騰，市場的繁榮把人們對互聯網的熱情推到了沸騰的高度。
美國商業戰略家加裡·哈梅爾像先知一樣地宣稱：“當下正是改寫遊戲規則的千載良機。
” 與世界資本市場相呼應，中國的股市也在1999年的5月19日突然出現井噴行情，在不到兩個月的時間裡，上證綜指一舉沖到1700點，漲幅超過50%，形成了著名的“5·19行情”。
中國僅有的幾家互聯網公司也受到了北美投資人的青睐，1999年7月14日，由香港商人葉克勇創辦的中華網搶先在納斯達克上市，融資9600萬美元。
中華網除了收購過幾家國内網絡公司之外，并無重大作為，然而它卻靠“中國概念”在美國股市大受追捧。
1999年11月，中美達成WTO準入協議，中華網股價一天之内飙漲75%，其股價一度被推高到令人咋舌的每股300美元，公司市值50多億美元，相當于電信制造業巨頭愛立信當時的市值。
2000年4月13日，中國最大的門戶網站新浪獲準在納斯達克正式挂牌交易，融資6000萬美元。
網易與搜狐也即将在未來的三個月内完成上市（它們分别于7月5日和7月12日登陸納斯達克）。
甚至有确鑿的消息透露，深圳證券交易所正在緊鑼密鼓地籌劃“中國的納斯達克”——創業闆，屆時中國的互聯網公司将
當時中國僅有的幾家風險投資公司中知名度最高的，是美國國際數據集團IDG。
這家在美國屬于中小型的投資公司早在1991年就在中國開展業務。
1996年，IDG委派王樹到深圳尋找項目。
他整天在深圳、珠海、中山等地的科技園找項目，到了科技園，打開企業花名冊，凡是公司名稱裡有“科技”兩字的，都去拜訪。
當時令他很尴尬的是，和企業家的見面往往要從風險投資的來曆，以及最基本的常識講起。
在兩年多時間裡，王樹先後投資了中科健、金蝶等企業。
曾李青很快通過中間人聯系到了王樹。
“我的湖南大學校友、創辦了A8音樂的劉曉松找上門來，說有一家叫騰訊的公司，開發出第一個‘中國風味’的ICQ，注冊人數瘋長，已經有幾百萬用戶了，但因為沒有收費模式，沒錢買服務器，公司快撐不下去了。
”王樹決定去看看。
曾李青知道，與IDG的談判也許是拯救騰訊的救命稻草，他寫出了一份20頁的商業計劃書，洋洋灑灑，但是到了盈利預測這一段，怎麼也寫不明白，前後修改了6遍，還是語焉不詳。
他還承諾劉曉松，如果撮合成功，可以送他5%的騰訊股份。
與王樹約定見面那天，馬化騰腰椎間盤突出發作，正卧病在床，曾李青硬是将他從病床上拉起。
那是一次很戲劇性的見面。
坐下來不久，王樹很快意識到，這是一個前途未蔔的項目。
“如果我們IDG不給錢的話，騰訊可能馬上死掉；給錢的話，前景也不明朗。
”他一邊翻着商業計劃書，一邊漫不經心地問馬化騰：“你怎麼看你們公司的未來？”病恹恹的馬化騰沉默了好一會兒，說：“我也不知道。
”曾李青在一旁臉色大變。
很多年後，王樹回憶說，正是馬化騰的這個回答讓他對馬化騰另眼相看：“我由此判斷，這是一個很實在的領導者，值得信賴和合作。
” 騰訊項目被上報到IDG北京總部後，高級合夥人王功權帶隊南下考察，他回憶說：“我們一起飛到廣東，坐在那裡，就逼着馬化騰說這個東西到底怎麼賺錢。
那個時候，OICQ大家都在用，可是用戶在哪裡不知道，用戶是誰也不知道，所以這個錢怎麼收呢？我們幾個人拷問了馬化騰一個晚上，都過了淩晨，他隻是表示，知道這個東西大家喜歡，但不知道向誰收錢。
” 最後促使IDG冒險投資騰訊的原因有兩個：第一，OICQ的确是個受歡迎的好東西，盡管沒有人知道它如何賺錢；第二，也許是更重要的一點是，在1999年的3月，如日中天的美國在線斥資2.87億美元買下了以色列的ICQ。
作為中國最成功的ICQ仿效者，OICQ也許真的值一些錢。
在IDG表示了投資意向的同時，曾李青又通過香港商人林建煌搭上了香港盈科，這是華人首富李嘉誠的二公子李澤楷創辦的企業，當時正因數碼港項目聲名鵲起。
盈科一直試圖進入内地市場，投資騰訊也許是可以試驗的棋子之一。
在那份給IDG的商業計劃書上，馬化騰和曾李青将騰訊估值為550萬美元，願意出讓40%的股份，即募資220萬美元。
而這幾乎沒有什麼盈利根據。
王樹問馬化騰：“騰訊憑什麼值550萬美元？” 馬化騰答：“因為我們缺200萬美元。
” 馬化騰後來解釋說：“我們是按未來一年需要的資金來估算的，購買服務器加上發工資，預估需要1000萬元，這樣倒算出公司估值為多少。
我們不願意失去公司的控制權，所以能讓出的股份，最多是一半。
曾李青寫的是200萬美元，我咬了咬牙，又加了20萬美元，因為還要送一些股份給兩個中間人。
” 整個融資談判進行得還算順利，曾李青奔波于深圳、廣州和香港三地，對IDG說盈科那邊很積極，對盈科則說IDG馬上要簽字了。
“盈科比較猶豫，抱着可投可不投的姿态，相比之下，IDG還算積極。
其實，他們都看不清楚，就互相壯膽，說一家投，另一家也跟投。
在最後時刻，王樹提出了對賭條款，在協議簽訂後，先投一半的資金，我們在一年内須達到一定的用戶數量，否則另外一半的錢就不給了，而他們仍然占20%的股份，我們答應了。
”曾李青說。
就在協議敲定的過程中，騰訊的賬上已經彈盡糧絕了。
王樹回憶說：“我現在還記得，因為要起草各種法律文件，而且公司的錢在境外，進入中國需要報批外管局，手續很複雜，至少要一個月錢才能到賬。
可騰訊這邊等不及啊，于是我拜托廣州的一個朋友，請他個人先墊資450萬元給騰訊救急。
” 投資協議是在2000年4月簽訂的，三方沒有坐在一起舉辦任何儀式，隻是通過傳真機，各自簽字了事。
那天，5個創始人默默地圍在傳真機前，看着協議一頁一頁傳過來，馬化騰問曾李青：“就這麼簽了？”曾李青督促說：“就這麼簽了吧，再遲就來不及了。
” 真的再遲就來不及了。
IDG與盈科投資騰訊的那個時刻，正是互聯網世界由大晴轉大陰的“窗口時間”。
在過去的一年多裡，互聯網經濟突然成為全球資本市場最炙手可熱的投資概念。
主要以互聯網公司股票構成的納斯達克綜合指數在1991年4月隻有500點，到1998年7月跨越了2000點大關之後，猛然走出一波痛快淋漓的跨年大行情，到2000年的3月9日，納斯達克指數赫然突破5000點，舉世一派歡騰，市場的繁榮把人們對互聯網的熱情推到了沸騰的高度。
美國商業戰略家加裡·哈梅爾像先知一樣地宣稱：“當下正是改寫遊戲規則的千載良機。
” 與世界資本市場相呼應，中國的股市也在1999年的5月19日突然出現井噴行情，在不到兩個月的時間裡，上證綜指一舉沖到1700點，漲幅超過50%，形成了著名的“5·19行情”。
中國僅有的幾家互聯網公司也受到了北美投資人的青睐，1999年7月14日，由香港商人葉克勇創辦的中華網搶先在納斯達克上市，融資9600萬美元。
中華網除了收購過幾家國内網絡公司之外，并無重大作為，然而它卻靠“中國概念”在美國股市大受追捧。
1999年11月，中美達成WTO準入協議，中華網股價一天之内飙漲75%，其股價一度被推高到令人咋舌的每股300美元，公司市值50多億美元，相當于電信制造業巨頭愛立信當時的市值。
2000年4月13日，中國最大的門戶網站新浪獲準在納斯達克正式挂牌交易，融資6000萬美元。
網易與搜狐也即将在未來的三個月内完成上市（它們分别于7月5日和7月12日登陸納斯達克）。
甚至有确鑿的消息透露，深圳證券交易所正在緊鑼密鼓地籌劃“中國的納斯達克”——創業闆，屆時中國的互聯網公司将
