第二十一章 投資率的波動
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資本積累歸根到底是有關方面在一連串的短期局面下做出的許多投資決定的結果，因為，一個經濟每天都有它當天所特有的生産設備的某種情況，都有一種以過去經驗為根據的某種預期狀态，以及對當前的種種趨勢的判斷。
在賣方市場的短時期中，當前的經驗指出有更多的生産能力可以有力地加以使用，這大概會造成投資于更新和擴充設備的決定。
投資部門中高的就業水平意味着消費部門中高的準租金。
注140這樣，高的利潤使利潤可以提高。
相反地，在買方市場裡，有多餘的生産能力，投資就受到阻礙。
低利潤使利潤可以降低。
投資和利潤之間這種雙重的相互影響，是資本主義經營方式的最麻煩的特征，從那些必須用這種方式來經營的企業家以及那些必須說明這種經營方式的經濟學家的觀點來說，都是如此。
市面突然興旺 在我們研究長時期的資本積累的過程中，我們會碰到許多投資加快的局面，例如當新發明使得種種新事物以意想不到的速度出現的時候。
讓我們來考慮整個經濟對這種局面是怎樣反應的。
投資部門中就業增加，已使消費部門的需求有所增加（相對于生産設備能力而言）。
這導緻賣方市場的形成；或者，如果在以前的短期局面中曾有過一種買方市場，則現在買方的優勢減弱了。
在賣方市場預期會繼續存在下去的局面下，已經在經營的企業家都急于要擴充生産能力，以便能夠取得較高的銷貨額，而無須提高邊際成本。
那些正在開始事業的人，發現時機有利于進入市場，無須擔心場内人采取防禦性的削價（這些場内人的生産設備能力已經充分使用）。
因此，賣方市場會繼續存在一個時期的前景會刺激淨投資。
即便慘痛的經驗已告知企業家們賣方市場決不會持久，然而競争逼得他們進行投資，因為，在一些機靈的企業家預期會接着發生的反應中，那些裝置了新設備（連同最新的改進）的人其生産費用将比那些沒有裝置新設備的人低，且比較經得起未來的買方市場的壓力。
因此，連這種精明的企業家也不得不投資，盡管他們對于有這樣做的必要，也許感到遺憾。
注141 如果起初是買方市場占優勢，那麼，這種優勢現在已經減弱了，而企業家已開始更換設備來維持生産能力，這一部分生産能力，如果需求沒有增加，一定會任其荒廢。
在無論哪一種情況下，投資方面初步的增加會引起進一步的增加。
一個集團的企業家的投資支出增加了，總會改善其他企業家的境況，因此，在某種限度以内，投資率每次增高總會促進更進一步的增高。
投資率的最高限度可以因為對資本财貨的需求停止擴增而達到。
投資決定從一個集團傳布到另一個集團的過程需要時日，在這期間生産設備能力的現有量在增加。
經過一段時期以後（從投資率開始增長時算起），也許這一個月和上一個月比較起來，投資部門裡就業增加的比例不會超過已經使用的生産能力增加的比例（酌量扣除新設備裝置以後在制品的增多）。
于是賣方市場的優勢停止加強，再經過一個月（有更多的生産設備能力投入使用）這種優勢就開始減弱。
另一方面，資本财貨的需求擴大的限度，在可能的出産率沒有達到限度以前，也許不能發生作用。
在特定的勞動隊伍下，可能的投資率的上限是由通貨膨脹的限度規定的。
注142可是在經濟正常運行的狀态下（有别于戰時、重整軍備等而言），這種限度通常是達不到的（雖然經濟也許會深入到限度的邊緣），因為，在它前面還存在着另一種限度，這一限度是專門生産設備的工業的設備能力所規定的。
當生産基本資本财貨的工業（鋼鐵、造船等工業）的生産能力的限度已經達到時，注143投資部門裡的就業暫時不能再有任何增加。
投資工業本身正在經曆着一種賣方市場，而繼續進行着的投資一部分是在它們自己的生産能力方面（雖然我們在下文中即将看到，它們在賣方市場的影響下，不如消費部門裡那些工業那樣容易擴充）。
當它們的擴大的生産能力可供使用時，投資率的進一步增加就可能發生。
可是這個階段達到的時候，投資部門裡的賣方市場已經衰弱或消失，投資于設備來生産設備的活動就會減少。
因此，（除了由于極難得的僥幸而外）經濟組織不可能平穩地達到和新局面相适合的那種較高的投資率。
要使自己适應于投資率上的一定程度的增長，就需要有一種更高的投資率，而這種投資率是不能維持下去的。
在賣方市場的短時期中，當前的經驗指出有更多的生産能力可以有力地加以使用，這大概會造成投資于更新和擴充設備的決定。
投資部門中高的就業水平意味着消費部門中高的準租金。
注140這樣，高的利潤使利潤可以提高。
相反地，在買方市場裡，有多餘的生産能力，投資就受到阻礙。
低利潤使利潤可以降低。
投資和利潤之間這種雙重的相互影響，是資本主義經營方式的最麻煩的特征，從那些必須用這種方式來經營的企業家以及那些必須說明這種經營方式的經濟學家的觀點來說，都是如此。
市面突然興旺 在我們研究長時期的資本積累的過程中，我們會碰到許多投資加快的局面，例如當新發明使得種種新事物以意想不到的速度出現的時候。
讓我們來考慮整個經濟對這種局面是怎樣反應的。
投資部門中就業增加，已使消費部門的需求有所增加（相對于生産設備能力而言）。
這導緻賣方市場的形成；或者，如果在以前的短期局面中曾有過一種買方市場，則現在買方的優勢減弱了。
在賣方市場預期會繼續存在下去的局面下，已經在經營的企業家都急于要擴充生産能力，以便能夠取得較高的銷貨額，而無須提高邊際成本。
那些正在開始事業的人，發現時機有利于進入市場，無須擔心場内人采取防禦性的削價（這些場内人的生産設備能力已經充分使用）。
因此，賣方市場會繼續存在一個時期的前景會刺激淨投資。
即便慘痛的經驗已告知企業家們賣方市場決不會持久，然而競争逼得他們進行投資，因為，在一些機靈的企業家預期會接着發生的反應中，那些裝置了新設備（連同最新的改進）的人其生産費用将比那些沒有裝置新設備的人低，且比較經得起未來的買方市場的壓力。
因此，連這種精明的企業家也不得不投資，盡管他們對于有這樣做的必要，也許感到遺憾。
注141 如果起初是買方市場占優勢，那麼，這種優勢現在已經減弱了，而企業家已開始更換設備來維持生産能力，這一部分生産能力，如果需求沒有增加，一定會任其荒廢。
在無論哪一種情況下，投資方面初步的增加會引起進一步的增加。
一個集團的企業家的投資支出增加了，總會改善其他企業家的境況，因此，在某種限度以内，投資率每次增高總會促進更進一步的增高。
投資率的最高限度可以因為對資本财貨的需求停止擴增而達到。
投資決定從一個集團傳布到另一個集團的過程需要時日，在這期間生産設備能力的現有量在增加。
經過一段時期以後（從投資率開始增長時算起），也許這一個月和上一個月比較起來，投資部門裡就業增加的比例不會超過已經使用的生産能力增加的比例（酌量扣除新設備裝置以後在制品的增多）。
于是賣方市場的優勢停止加強，再經過一個月（有更多的生産設備能力投入使用）這種優勢就開始減弱。
另一方面，資本财貨的需求擴大的限度，在可能的出産率沒有達到限度以前，也許不能發生作用。
在特定的勞動隊伍下，可能的投資率的上限是由通貨膨脹的限度規定的。
注142可是在經濟正常運行的狀态下（有别于戰時、重整軍備等而言），這種限度通常是達不到的（雖然經濟也許會深入到限度的邊緣），因為，在它前面還存在着另一種限度，這一限度是專門生産設備的工業的設備能力所規定的。
當生産基本資本财貨的工業（鋼鐵、造船等工業）的生産能力的限度已經達到時，注143投資部門裡的就業暫時不能再有任何增加。
投資工業本身正在經曆着一種賣方市場，而繼續進行着的投資一部分是在它們自己的生産能力方面（雖然我們在下文中即将看到，它們在賣方市場的影響下，不如消費部門裡那些工業那樣容易擴充）。
當它們的擴大的生産能力可供使用時，投資率的進一步增加就可能發生。
可是這個階段達到的時候，投資部門裡的賣方市場已經衰弱或消失，投資于設備來生産設備的活動就會減少。
因此，（除了由于極難得的僥幸而外）經濟組織不可能平穩地達到和新局面相适合的那種較高的投資率。
要使自己适應于投資率上的一定程度的增長，就需要有一種更高的投資率，而這種投資率是不能維持下去的。