第九章 美元死穴與黃金一陽指（上）
關燈
小
中
大
學術道德已堕落到何等觸目驚心程度。
亞洲國家過多的儲蓄？他們哪裡還有過多的儲蓄呢？這些幾十年辛苦積攢的儲蓄正在源源不斷地通過購買美國國債，被美國吸進了這個人類曆史上規模空前的“經濟永動機”的“偉大試驗”中去了。
亞洲國家“出口導向”的經濟對美國國債的需求，就像吸毒上瘾一般，一刻不被人吸血，就會周身不通泰。
而美國也樂得拿這種實質上“永不償還”的國債來給亞洲人民打白條。
不過，亞洲國家最終必然會意識到，為了區區5%的美國國債名義回報，冒的卻是美元資産無法挽回的劇烈貶值的實質風險，無論如何不是一件合算的投資。
美國前财政部長薩默斯指出，如果中國停止平均每星期幾十億美元國債的購買量，美國經濟就會有大麻煩，但是中國經濟由于向美國出口萎縮也會有大麻煩，事實上，雙方已經陷入“金融恐怖平衡”的狀态。
4.金融衍生品市場的“霸盤生意” 如果每年以利滾利方式增加的至少2萬億美元的利息支出遲早會被“創造”出來進入貨币系統的話，盡管其中一部分可以用更高債務的代價往未來堆積，另外一部分利息美元增發也足以造成顯著的通貨膨脹，但奇怪的是，美國的通脹（CPI）似乎并不明顯。
國際銀行家的魔術是怎樣玩兒的呢？ 竅門在于必須有吸納大量貨币增發的去處，這就是近十幾年來畸形膨脹起來的金融衍生品市場。
20年前，全世界的金融衍生産品的名義價值（NotionalValue）總額幾乎為零，到2006年，這個市場的總規模已經達到370萬億美元！相當于全世界的GDP總和的8倍多。
其增長速度之快和規模之大足以撐破任何正常的人類想象力。
金融衍生産品的本質是什麼呢？和美元一樣，也是債務！它們是債務的打包，它們是債務的集合，它們是債務的集裝箱，它們是債務的倉庫，它們是債務的喜馬拉雅山。
這些債務被作為資産充斥着對沖基金的投資組合，也是這些債務被保險公司和退休基金當做資産放在賬戶上。
這些債務被交易着，延期着，擠壓着，拉伸着，滾動着，填充着，掏出着，這是一個債務的盛宴，也是一個賭博的盛宴。
在紛繁的數學公式背後，隻有空和多兩個選擇，每一張合同都是一次賭博，每一次賭博都必見輸赢。
既然是數百萬億美元的豪賭，這個賭場上必有莊家。
誰是莊家呢？就是美國的最大的5家銀行，它們不僅是重量級的玩家，而且是做的是“霸盤”生意。
美國财政部公布的2006年第二季度的商業銀行金融衍生市場報告中指出，美國最大的5家銀行，摩根大通（JPMorganChase），花旗集團等，占全部902家銀行金融衍生産品總和的97%，收入占94%。
在所有銀行金融衍生産品類别中，規模最大的是“利率産品類”（InterestRate），占整個盤子的83%，名義價值為98．7萬億美元。
在利率産品類别中，“利率掉期”（InterestRateSwap）占絕對優勢。
“利率掉期”的主要形式是，在一定期限内，用“浮動利息現金流”去交換“固定利息現金流”，交易一般不涉及本金。
其主要用途是以“更低的成本”來“模拟”長期固定利率債券的運作。
使用這種工具最多的就是美國兩大GSE（GovernmentSponsoredEntity）公司，房地美和房利美。
這兩家超級金融公司用發行短期債券來資助30年固定利息的房地産貸款，輔之以“利率掉期”來對沖未來利率變化的風險。
在98.7萬億美元的利率衍生産品中，摩根大通獨占鳌頭，占有74萬億的分額。
在金融領域中，10:1的資金杠杆比例進行投資已屬非常“冒進”了，100:1則是“瘋狂型”投資，90年代著名的超級對沖基金“長期資本管理基金”（LongTermCapitalManagement）在兩位諾貝爾經濟獎得主指導下，建立了當時世界上最複雜的風險對沖數學模型，擁有着世界上最先進的計算機硬件設施，在以這一杠杆比例投資時，一不留神就輸了個精光，還險些拖垮整個世界的金融體系。
摩根大通做利率衍生産品時的杠杆潛在比例竟然高達626:1，堪稱世界之最。
摩根大通實際上做的是利率衍生産品市場的“霸盤”生意，它是幾乎所有對沖利率走高風險公司的對家。
換句話說，絕大多數人需要在投資時防止未來利率突然暴漲，而摩根大通則向所有人保證利率不會暴漲，它賣的就是這樣一種保險。
是什麼神秘的水晶球能讓摩根大通敢冒如此驚天動地的風險，來預測隻有格林斯潘和美聯儲到時候才知道的利率變化呢？合理的答案隻有一個，摩根大通本身就是美聯儲紐約銀行最大的股東之一，而美聯儲紐約銀行是一家不折不扣的私營公司，摩根大通不僅可以比其他人更早得知利率變化的消息，更是利率變化政策的真正制定者，而遠在華盛頓的美聯儲“委員會”僅僅是個執行機構而已，利率政策的變化并非像世人想像的那樣在美聯儲定期會議上才投票臨時決定的。
當然，投票過程是逼真的，但是投票人從一開始就是被國際銀行家們安插好的。
所以摩根大通做的是穩賺不賠的買賣。
這就好比摩根大通是一家能夠人工控制降雨量的公司，而它賣的是洪水泛濫的保險，它當然知道洪水什麼時候泛濫，它甚至知道洪水要淹沒哪個地區。
愛因斯坦曾說過，上帝不擲骰子。
摩根大通敢玩金融衍生市場的“霸盤”生意，同樣不會擲骰子。
亞洲國家過多的儲蓄？他們哪裡還有過多的儲蓄呢？這些幾十年辛苦積攢的儲蓄正在源源不斷地通過購買美國國債，被美國吸進了這個人類曆史上規模空前的“經濟永動機”的“偉大試驗”中去了。
亞洲國家“出口導向”的經濟對美國國債的需求，就像吸毒上瘾一般，一刻不被人吸血，就會周身不通泰。
而美國也樂得拿這種實質上“永不償還”的國債來給亞洲人民打白條。
不過，亞洲國家最終必然會意識到，為了區區5%的美國國債名義回報，冒的卻是美元資産無法挽回的劇烈貶值的實質風險，無論如何不是一件合算的投資。
美國前财政部長薩默斯指出，如果中國停止平均每星期幾十億美元國債的購買量，美國經濟就會有大麻煩，但是中國經濟由于向美國出口萎縮也會有大麻煩，事實上，雙方已經陷入“金融恐怖平衡”的狀态。
4.金融衍生品市場的“霸盤生意” 如果每年以利滾利方式增加的至少2萬億美元的利息支出遲早會被“創造”出來進入貨币系統的話，盡管其中一部分可以用更高債務的代價往未來堆積，另外一部分利息美元增發也足以造成顯著的通貨膨脹，但奇怪的是，美國的通脹（CPI）似乎并不明顯。
國際銀行家的魔術是怎樣玩兒的呢？ 竅門在于必須有吸納大量貨币增發的去處，這就是近十幾年來畸形膨脹起來的金融衍生品市場。
20年前，全世界的金融衍生産品的名義價值（NotionalValue）總額幾乎為零，到2006年，這個市場的總規模已經達到370萬億美元！相當于全世界的GDP總和的8倍多。
其增長速度之快和規模之大足以撐破任何正常的人類想象力。
金融衍生産品的本質是什麼呢？和美元一樣，也是債務！它們是債務的打包，它們是債務的集合，它們是債務的集裝箱，它們是債務的倉庫，它們是債務的喜馬拉雅山。
這些債務被作為資産充斥着對沖基金的投資組合，也是這些債務被保險公司和退休基金當做資産放在賬戶上。
這些債務被交易着，延期着，擠壓着，拉伸着，滾動着，填充着，掏出着，這是一個債務的盛宴，也是一個賭博的盛宴。
在紛繁的數學公式背後，隻有空和多兩個選擇，每一張合同都是一次賭博，每一次賭博都必見輸赢。
既然是數百萬億美元的豪賭，這個賭場上必有莊家。
誰是莊家呢？就是美國的最大的5家銀行，它們不僅是重量級的玩家，而且是做的是“霸盤”生意。
美國财政部公布的2006年第二季度的商業銀行金融衍生市場報告中指出，美國最大的5家銀行，摩根大通（JPMorganChase），花旗集團等，占全部902家銀行金融衍生産品總和的97%，收入占94%。
在所有銀行金融衍生産品類别中，規模最大的是“利率産品類”（InterestRate），占整個盤子的83%，名義價值為98．7萬億美元。
在利率産品類别中，“利率掉期”（InterestRateSwap）占絕對優勢。
“利率掉期”的主要形式是，在一定期限内，用“浮動利息現金流”去交換“固定利息現金流”，交易一般不涉及本金。
其主要用途是以“更低的成本”來“模拟”長期固定利率債券的運作。
使用這種工具最多的就是美國兩大GSE（GovernmentSponsoredEntity）公司，房地美和房利美。
這兩家超級金融公司用發行短期債券來資助30年固定利息的房地産貸款，輔之以“利率掉期”來對沖未來利率變化的風險。
在98.7萬億美元的利率衍生産品中，摩根大通獨占鳌頭，占有74萬億的分額。
在金融領域中，10:1的資金杠杆比例進行投資已屬非常“冒進”了，100:1則是“瘋狂型”投資，90年代著名的超級對沖基金“長期資本管理基金”（LongTermCapitalManagement）在兩位諾貝爾經濟獎得主指導下，建立了當時世界上最複雜的風險對沖數學模型，擁有着世界上最先進的計算機硬件設施，在以這一杠杆比例投資時，一不留神就輸了個精光，還險些拖垮整個世界的金融體系。
摩根大通做利率衍生産品時的杠杆潛在比例竟然高達626:1，堪稱世界之最。
摩根大通實際上做的是利率衍生産品市場的“霸盤”生意，它是幾乎所有對沖利率走高風險公司的對家。
換句話說，絕大多數人需要在投資時防止未來利率突然暴漲，而摩根大通則向所有人保證利率不會暴漲，它賣的就是這樣一種保險。
是什麼神秘的水晶球能讓摩根大通敢冒如此驚天動地的風險，來預測隻有格林斯潘和美聯儲到時候才知道的利率變化呢？合理的答案隻有一個，摩根大通本身就是美聯儲紐約銀行最大的股東之一，而美聯儲紐約銀行是一家不折不扣的私營公司，摩根大通不僅可以比其他人更早得知利率變化的消息，更是利率變化政策的真正制定者，而遠在華盛頓的美聯儲“委員會”僅僅是個執行機構而已，利率政策的變化并非像世人想像的那樣在美聯儲定期會議上才投票臨時決定的。
當然，投票過程是逼真的，但是投票人從一開始就是被國際銀行家們安插好的。
所以摩根大通做的是穩賺不賠的買賣。
這就好比摩根大通是一家能夠人工控制降雨量的公司，而它賣的是洪水泛濫的保險，它當然知道洪水什麼時候泛濫，它甚至知道洪水要淹沒哪個地區。
愛因斯坦曾說過，上帝不擲骰子。
摩根大通敢玩金融衍生市場的“霸盤”生意，同樣不會擲骰子。